国联证券-正泰电器-601877-低压电器+光伏协同发展，业绩稳健增长-201109

《国联证券-正泰电器-601877-低压电器+光伏协同发展，业绩稳健增长-201109（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-正泰电器-601877-低压电器+光伏协同发展，业绩稳健增长-201109（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

低压电器国联证券与光伏双轮驱动，业绩稳健增长国际化低压电器龙头企业。

2016年注入光伏新正泰电器能源资产。

公司围绕能源“供给-存储-输变-配售-消费”体系，打造平台型企业，构筑区域智慧能源综合运营601877管理生态圈。

公司经营稳健，2020年前三季度公司实现营业收入232.47亿低压电器+光伏协同发展元，比上年同期增长3.43%；实现归属于上市公司股东的净利润30.48亿元，比上年同期增长6.42%。

低压电器行业稳步发展，公司竞争优势稳固低压业绩稳健增长电器业务在电力、地产、工控领域发展平稳，得益国内轨交和通讯行业快速发展，低压电器业务将持续保持稳定增长。

公司根植中国，服务全球，强大的营销体系、品牌、技术及管理国联证券等优势将继续巩固领先地位。

公司的成本优势和技术创新，构筑开拓一带一路沿线市场正泰电器的后发优势。

光伏产业需求旺盛，公司领跑户用光伏国内外光伏需求旺盛，受益平价上网和国内户601877用光伏的快速发展，公司光伏业务迎来新的发展机遇。

公司户用光伏业务市场占比20%，是低压电器+光伏协同发展国内户用光伏的领跑者。

业绩预测预计公司2020-2022年营业收入为332.83亿元/381.39亿元/437.10亿元，同比增长10.11%/14.59%/14.61%，净利润/42.09亿元/50.58亿元/60.45亿元，同比增长11.90%/20.16%/19.52%，EPS分别为1.96/2.35/2.81元/股，对应PE为15业绩稳健增长.43x/12.84x/10.74x。

估值低估国联证券，维持“推荐”评级。

风险提示下游市场正泰电器不及预期，国外项目推进不及预期，汇率风险，国外政策风险。