天风证券-传媒行业博纳影业全梳理：全产业链布局电影龙头，主旋律商业片树立行业标杆-201109

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深耕影视行业多年，不断向产天风证券业链上下游延伸，现已成为全产业链布局电影集团。

博纳影业成立于2003年，是国内传媒行业博纳影业全梳理首家从事电影发行业务的民营企业，当前主营业务为电影的投资、发行、院线及影院业务。

2010年公司登陆纳斯达克，成为中国首家在美IPO的影视公司，2016年从纳斯达克退市，2020年11月5全产业链布局电影龙头日公司A股IPO申请过会。

博纳影业2017-2019主旋律商业片树立行业标杆年分别实现营业收入20.0亿元、27.8亿元、31.2亿元，归母净利润分别为2.0亿元、2.6亿元、3.1亿元。

2020年由于新冠疫天风证券情公司经营受到重大影响，预计20年归母净利润为1.76亿元。

分业务看，以19年传媒行业博纳影业全梳理为例，电影投资发行业务营收占比为62%，院线及影院业务营收占比为38%。

出品影片票房位列民营电影公司前三甲，主旋律题材电影成功商业化运作为行业典范，深度合作业内全产业链布局电影龙头优秀导演及演员。

博纳影业十余年累计出品影片超过250部，累计总票房超过350亿元，其中有10部影片票房超过10亿元，票房占比始终位列中国民营电影主旋律商业片树立行业标杆公司前三甲。

以《智取威虎山》为开端，公司开创了近年来真实事件改编的主旋律题材电影商业化天风证券的新篇章，并成功打造了“山河三部曲”系列电影《智取威虎山》《湄公河行动》及《红海行动》，“中国骄傲”三部曲《中国机长》、《烈火英雄》及《决胜时刻》等。

其中《红海行动》取得36.5亿票房、《中国机长》取得29.1亿票房，传媒行业博纳影业全梳理分列中国国产片影史票房第四及第十位。

公司出品、林超贤导演的主旋律商业片新作《紧急救援》已定档全产业链布局电影龙头2021年春节档。

公司与众多优秀的导演、监制、演员、编剧等行业核心人员建立并保持主旋律商业片树立行业标杆着长期的良好合作关系，包括导演林超贤、尔冬升、韩寒、刘伟强等；演员张涵予、章子怡、陈宝国等曾主演或参演公司投资发行影片并取得不俗票房成绩。

下游渠道建天风证券设秉承精品影院策略，19年取得院线牌照，为集团化产业链搭建闭环。

公司不断完善下游终端平台，陆续在北京、上海，广州，深圳，重庆、成都、西安、天津、长沙、武汉等各大城市投资建成并管理多家五星级标准传媒行业博纳影业全梳理现代多厅影城。

20全产业链布局电影龙头19年4月10日，博纳电影院线正式揭牌成立。

根据拓普数据，截至2020年10月，博纳影投旗下拥有影城85家，10月票房主旋律商业片树立行业标杆市占率1.55%，位于全国影投排名第七位。

博纳影业IPO拟发行股票数量不低于1.22亿股，募集资金中6.天风证券05亿元拟投资于博纳电影项目，共拟投资8部影片，8.20亿元拟投资于电影院项目。

未来发展战略上，公司将专注于电影行业，继续深化繁荣电影投资，每年重点投资拍摄3-5部高规格、高质量、传媒行业博纳影业全梳理高标准的影片，并强化主旋律商业电影的优势地位；发行方面，在国内民营发行商的排名保持前三名。

全产业链布局电影龙头影院布局将采取消灭空白点的战略，全面覆盖国内重点票仓城市，并挖掘全国县级城市潜力，进一步扩大市场份额。

公主旋律商业片树立行业标杆司为国内全产业链布局的电影龙头，尤其近年在主旋律商品片上的优异成绩有目共睹，形成公司独特标签，建议持续关注IPO进展。

风险提示：监管政策及作品审查风险；电影市场增速波动，观众观影需求变化风险；影片制作天风证券、上映延期，以及电影项目票房波动性风险；公共安全风险；IPO尚未进行，进展不确定性风险。