南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-201108

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PTA：本周美国大选南华期货一波三折，拜登当选概率极大，未来中美关系重回理性，贸易摩擦或迎来阶段性缓和，不过美国疫情日益严重，拜登当选后承诺加强防疫措施，部分严重地区或将封锁。

现货市场在供应增加下，基差下行较为明显，周内成交低至01贴水225-230元/吨附近，周尾个别供应商聚酯周报（PTA、乙二醇）排货略紧，基差小幅走稳，而仓单表现较为强势贴水01在70元/吨附近，短期现货难以为盘面带来支撑。

随着传统旺季的接近尾声，织造环节订单后续乏力，后续关注双十一后的需求是否会进一步释放，南华期货而欧美疫情持续发酵也令未来春季订单的跟进存疑，需要警惕圣诞需求结束后订单回撤的预期。

就当前聚酯周报（PTA、乙二醇）而言，织造负荷短期仍维持相对高位，聚酯环节除处于淡季的瓶片外，其它表现尚可，不过本月下旬开始存下滑压力。

供应端伴随着独山能源二期另一条生产线的正式投产，供应过剩预期加剧，同时现货加工费进一步压缩，未来关注加工费持续收南华期货窄后，是否能逼停部分高成本装置达到被动去库的目的。

整体来看，10月份装置超负荷生产导致去库不及预期打击市场情绪，加之近期人民币持续升值带来原料PX进口成本大减，PTA价格下挫明显，短期再度累库预期下，市场缺乏利好支撑，盘面下行压力较大，但绝对价格处聚酯周报（PTA、乙二醇）于历史低点，做空性价比不高，周初空单获利离场为主，上方压力3300-3350。

TA1-5南华期货价差方面，继续下行空间有限，关注正套机会。

乙二醇：本周华东主港地区MEG港口库存环比减少聚酯周报（PTA、乙二醇）5.6万吨，11月5日至11月11日到船预报19.80万吨，较前期略有提升，不过海外供应整体依旧偏少，后续库存仍以下滑为主。

国内供应方面，整体开工负荷继续小幅提升，同时新产能投产释放较为顺利，特别是煤化工新装置方面，周内河南能源永宇和新南华期货疆天业顺利出料并提负，后续产量输出较为可观超过此前预期，市场心态转弱明显。

短期供需面带来的去库利好边际减弱，价格重回箱体下沿附近，周初关注3650低点附近支撑，上方聚酯周报（PTA、乙二醇）压力3750-3800。

短纤：本周继续回落走势，周初有期现贸易商采购，略支撑市场，但双十一订单基本结束后，新单难以跟进，下游经过一波集中南华期货补货后，刚需逐渐弱化，多消化前期库存为主，尚无采购意向，使得短纤工厂产销延续低迷，库存逐步积累。

目前涤纶短纤开工负荷维持高位，积极聚酯周报（PTA、乙二醇）生产，中间贸易商库存相对较多，出货为主，整体供应充足，而需求端寒冬及双十一赶单短期来看告一段落，后续订单跟进不力，处于相对弱势。

短期基本面支撑尚不明显，不过短纤利润高位振幅不大，绝对价格南华期货更多的还是随原料波动为主，上方压力6000-6050。