招商期货-招期有色铜周度报告：拨云见日，铜价审慎乐观-201108

《招商期货-招期有色铜周度报告：拨云见日，铜价审慎乐观-201108（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-招期有色铜周度报告：拨云见日，铜价审慎乐观-201108（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

供应端，10月份铜矿砂及其精矿进口量为169万吨，环比下滑21%，1-10月份累计进口1804.94万吨，同比增加0.8%，而本周有消息称中国将对澳大利亚进口的铜矿实施禁令，并且该禁令于11月6日期生效，2019年中国自澳大利亚进口铜矿达到105.16万吨，约占进口总量的5%，近期现货TC持续维持低位48.4美元，反映出国内现货货源依旧较为紧招商期货缺，后续若进口禁令实施，国内冶炼厂的原料采购将愈发紧张，冶炼加工费或将进一步下滑伤及冶炼厂利润。

10月份未招期有色铜周度报告锻轧铜及铜材进口61.8万吨，环比9月份的72.2万吨下降14.4%，国内进口窗口较长时间关闭，因此10月份进口铜量环比下滑10.4万吨。

需求端，踏入11月，再生资源新政已经开始实施，可是据调研了解，暂时未有大批量废铜进拨云见日口的现象，主要的原因是废铜企业仍对政策执行状况不明，多数持有观望态度。

因此近期精废价差仍处于低位，这也带动了国内电解铜铜价审慎乐观企业的消费回暖。

据了解，近期精铜杆企业订单有所好转，基本上是由于精废价差压缩下带来的招商期货订单转移。

同时招期有色铜周度报告，部分下游加工企业在四季度需要完成年度生产任务，叠加近期进口铜的进口量减少，加速了国内库存去化，上周国内交易所库存下降8336吨至13万吨。

综合来看，国内进口压力减少，并且需求随着精废差压缩和下游企业四季度赶工带拨云见日来的微弱好转。

而海外宏观层面：美国大选投票结果显示，如无意外，拜登将铜价审慎乐观当选下一任美国总统，新总统上任后刺激方案即将落地，并且当前美联储维持宽松的政策，美元指数走弱，铜价有望得到宏观政策的提振下上行，但目前的风险点在于，特朗普暂未承认败选，可能由此引发市场动荡，影响资产价格，因此大选后的铜价走势审慎乐观。

操作建议：观望，激进者于震荡区间内逢低招商期货做多。

观点仅供参考风险提示：大选导致美国招期有色铜周度报告出现动乱，财政刺激无法颁布。