美尔雅期货-油脂周报：马棕库存预期下降，油脂高位运行-201109

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主要观点国外方面：巴西大豆种植进度得益于部分地区降雨而加快但仍低于历史同期均值；美豆产量或不及预期，市场普遍认为下周二的USDA美尔雅期货报告将下调美豆单产预期，支撑美豆价格高位运行。

马来10月末棕油库存预计环比下滑9.8%至2017年6月以来的最低水平；另外，印度在考虑下调植物油进口关税并扩大进口及印尼增加棕油出口关税等消息有利于马来棕油出口，多因素油脂周报支撑马盘棕油高位运行。

国内方马棕库存预期下降面：豆油渠道需求依然良好，总体成交进一步放量，豆油库存连降三周至125.12万吨。

菜油库存仅25.7油脂高位运行万吨，棕油库存略增但仍处于较低位置。

油脂现货价格普涨，美尔雅期货阿根廷豆油出现进口利润，中国加快豆油采购力度。

综上所述油脂周报，美豆及马盘棕油纷纷创多年新高，从成本端支撑国内油脂价格。

国内豆油库存持续下降，菜油及豆油收储传闻持续发酵，本周油脂轮番上涨，马棕库存预期下降总体仍处于上升通道。

不过美大选余波仍可油脂高位运行能引发商品市场波动，本轮上涨后油脂或存技术性调整需求；关注周二USDA和MPOB报告。

中期油脂大概率维美尔雅期货持高位偏强运行。