天风证券-汽车行业：10月乘用车批发同比+9%，兑现“金九银十” -201110

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事件：11月9日,乘联会发布数据：10月乘用车批发销量207.2万辆，同比增长8.8%，环比增长0.5%；零售销量199.2万辆，同比增长8.1%，环比增长4.3%；新能源乘用车批发销量14.4天风证券万辆，同比增长118.2%，环比增长15.2%。

点评：10月乘汽车行业用车零售同比+8%，行业稳步回暖。

110月乘用车批发同比+9%0月乘用车零售销量199.2万辆，同比增长8.0%，实现了连续4个月8%左右的近两年高位增速；环比增长4.1%。

今年1-10月的零售累计增速-10.2%，较1-9月累计增速提升2个百分点；1月至兑现“金九银十” 9月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%、-6%、+8%、+9%、+7%和+8%，呈现疫情后稳步回暖态势。

豪华车市场高景气，自天风证券主龙头表现强势。

分品牌看，（1）10月豪华车零售同比增长约30%，环比下降6%，消费升级的高端换购需求仍然旺盛，但10月供给不足导致宝马奔驰等生产低于汽车行业零售较多，暂时抑制了零售的增长。

（2）10月主流合资品10月乘用车批发同比+9%牌零售同比增长6%，环比增长1%。

（3）10月自主品牌零售同比增长6%，环比增长14%；其中兑现“金九银十” 头部自主品牌如长城、广汽自主、长安自主10月销量同比增速分别为17.9%、+28.2%、+42.1%，显示龙头份额进一步提升。

新能源汽车销量倍天风证券增，各品牌多点发力。

10月新能源乘用车批发销汽车行业量14.4万辆，同比增长118.2%，环比增长15.2%；其中纯电动批发销量12.1万辆，同比增长137%。

10月新能源乘用车销量突破万辆的企业有上汽通用五菱3.0万辆、比亚迪2.2万辆、上汽乘用车1.3万辆、特斯拉中国1.2万辆，蔚来、理想、威马、小10月乘用车批发同比+9%鹏、合众、零跑等新势力车企表现同样优秀。

伴随北京增加放号2万张新能源车指标、上海外牌“限行”升级，以及电动车新品性能普遍增强，年末新能源车市有望迎来全面发力的增兑现“金九银十” 长期。

“金九天风证券银十”持续兑现，去库结束，迎接加库周期。

二季度以来，随疫情影响减弱，消费者购车需求恢复较快，推动零售逐月走强，而目前厂家产销相对稳汽车行业健，渠道库存仍处于较低水平，金九银十产销回升有助于库存结构进一步优化，冬季库存储备的加库存周期也将拉动厂商批发增量，我们看好年末车市延续复苏态势。

投资10月乘用车批发同比+9%建议：根据天风汽车投资时钟，行业已进入第三阶段―销量和库存双升的成长阶段，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。

（1）整车方面，建议关注内需复苏的主机厂【广汽集团（A/H）、长安汽车、、吉利汽车（H）、长城汽车（A/H）、上汽集团】；（2）零部件方面，建议关注估值较低、业兑现“金九银十” 绩增长稳健的【常熟汽饰、天润工业、岱美股份、威孚高科、福耀玻璃、华域汽车、潍柴动力】；以及业务稀缺、成长空间大的【拓普集团、道通科技、中鼎股份、科博达、爱柯迪、银轮股份、精锻科技、敏实集团】等。

风险提示：疫情反复导致汽车行业景气回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效天风证券果不及预期。