中信证券-化工行业重大事项点评：疫苗推升需求复苏，推荐化纤等顺周期行业-201110

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新冠疫苗研发取得重大进展，进一步推升化工产品需求复苏预期，推荐行业龙头万华化学、华中信证券鲁恒升。

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疫苗推升需求复苏事件：新冠疫苗研发取得重大进展，国际油价等石化产品价格大幅上涨。

11月9日晚间辉瑞制药和BioNTech两家公司公布的新冠疫苗研究数据显示，合作开发新冠疫苗在第三阶段实验有效推荐化纤等顺周期行业性达90%。

在此消息推动下，国际原油价格上涨近10%，多数化工品期中信证券货价格大幅上涨。

新冠疫苗研发取得重大进展，进一步推升化工化工行业重大事项点评产品需求复苏预期。

2020年初受全球新疫苗推升需求复苏冠疫情爆发影响，主要化工子行业需求均受到不同程度冲击，多数化工品价格在3-4月份出现过去10年历史极低分位水平。

二季度以来，国内疫情防控效果良好，部分化工子行业国内需求逐步复苏，行业景气推荐化纤等顺周期行业持续环比改善。

但进入秋冬季节之后欧美等地区疫情的再次爆发，引发市场对下游需求再次中信证券衰退的担忧，拖累上游化工材料行业出口需求。

预计本次疫苗第三阶段90%的高有效性，将有助于全球更加有效应对疫情的后续发展，有望加速全球范围内实现尽快复化工行业重大事项点评工复产，进一步推升化工产品需求复苏预期。

预计受疫情影响疫苗推升需求复苏大、出口占大的行业弹性较大，重点推荐化纤等顺周期板块。

在前期国内疫情得到有效防控之后，化工品下游国内需求逐步复苏，其推荐化纤等顺周期行业中涉及基建、地产竣工等原材料景气复苏较快，如PVC、纯碱等产品价格快速上涨。

本次疫苗重大进展之后，预计对前期受疫中信证券情影响程度较高、出口占比较高的行业弹性更大。

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此外近期有机硅行业在纺织需求推升下价格大幅上涨，个别厂商刚刚发生的生产事故预计将进一步导致行疫苗推升需求复苏业供需偏紧，看好行业持续高景气。

风险因素：国际油价大幅波动的风险，全球疫情防控不及预期大幅的风险，中美贸易争端加剧的风险，后续产品涨价空间不及预推荐化纤等顺周期行业期的风险。

中信证券投资策略。

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此外预计本次疫苗对于前期受疫情影响较大、出口占比较高的子行业弹疫苗推升需求复苏性更高，重点推荐纺织服装产业链相关公司，推荐涤纶长丝龙头桐昆股份、恒力石化等，粘胶短纤龙头三友化工。

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