光大证券-半导体行业跟踪报告之一：全球半导体景气高企，投资主轴关注设计龙头-201109

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　　全球半导体景气:各大机构普遍上调2020年全球半导体销售额增长预期。各大半导体研究机构普遍将2020年半导体销售额同比增速从-109%上修至2%。台积电2020年9月收入创历史新高,单月营收为1275.84亿元新台币,同比增长24.9%。联发科2020年9月收入创历史新高，单月营收为378.66亿新台币,同比增长61.2%。中国大陆是2020年全球半导体景气高企的核心驱动力，从时间线上来看，2020年上半年，疫情影响下半导体下游如移动终端等需求有所疲软，但因疫情带来的口罩机、额温枪、红外成像仪等疫情标签需求快速上涨，口罩机用IGBT厂商、额温枪用MCU厂商红外成像仪厂商业绩均有较好表现。同受疫情影响:居家办公产品如笔电、平板电脑、云视频等需求快速增长，相应带动存储类和服务器类公司业绩大幅上扬。2020年下半年:疫情好转下，原2019年预期需求向好的5G手机、消费类产品需求逐渐恢复，电源管理产品、功率器件等需求大幅增长，另外新能源汽车加速发展、物联网等带动半导体行业进入高景气度周期。
　　全球8英寸产能紧缺,半导体行业高景度加速。受5G手机、汽车、物联网等渗透率快速提升，电源管理、功率器件等需求大增，该类产品在Fab厂大多为8英寸产能，全球8英寸产能处于紧缺状态，产业链普遍存在交期延长，客户结构调整，晶圆代工价格上调的供应吃紧状态，半导体行业处于高景气度上行周期。
　　部分厂商MOSFET价格开始上调,代工大厂2021年1季度正式涨价.受8英寸产能紧缺影响与晶圆代工价格上涨，部分MOSFET厂商因成本上升亦出现上调价格趋势。根据电子发烧友网报道，深圳某微电子公司2020年9月18日宣布自2020年10月1日上调8205产品价格0.02元，上调幅度约为20%。深圳另一家厂商自2020年10月1日起亦调增产品价格,幅度为209%6-30%。另外国内晶圆代工大厂表示代工价格自2021年1季度正式涨价，涨价幅度约10%。
　　中国半导体产业:A/H半导体行业2020年前三季度和单三季度业绩靓丽。2020年前三季度电子全行业320家公司收入15061.66亿元，同比增长9.0%;全行业归母净利润953.18亿元，同比增长22.7%,其中半导体收入+23.6%,归母净利润+66.3%; 2020年第三季度电子行业307家公司收入为5990.54亿元，同比增长13.9%;归母净利润为438.06亿元，同比增长35.3%，其中半导体收入+19.3%，归母净利润+70.8%。
　　A/H半导体各细分领域前三季度业绩表现均亮眼:半导体设计领域(收入+14.3%，归母净利润+31.4%，下同) ;半导体设备(+25.5%, +57.8%) ;功率半导体(+50.8%，+81.5%) ;半导体封测(+12.6%，+178.89%) ;半导体代工<+6.6%,归母净利润+45.6%) ;半导体材料(+26.0%，+30.39%) ;红外(+106.5%,净利润+274.4%6)。
　　投资建议:设计和功率半导体是投资主轴,兼顾制造、设备和材料。建议关注半导体各细分领域的龙头公司: (1)半导体设计:韦尔股份、睿创微纳、卓胜微、晶晨股份、兆易创新、紫光国微、圣邦股份、澜起科技、斯达半导、新洁能; (2)功率半导体:华润微、闻泰科技、捷捷微电扬杰科技; (3)半导体设备:北方华创、中微公司、万业企业; (4)半导体代工:中芯国际、华虹半导体; (5)封测:长电科技通富微电、华天科技; (6)半导体材料:沪硅产业、上海新阳、鼎龙股份、安集科技。
　　风险分析:半导体下游需求不及预期、中美贸易摩擦反复的风险。