华泰期货-动力煤周报：事故频繁发生，安检严格或许长期运行-201109

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市场要闻及重要数据：期现货：上周动力煤期货2101合华泰期货约先涨后跌，一度创下该合约新高，周涨幅为1.21%。

从煤炭资源网了解到，截至11月5日榆林5800大卡指数454元，周环比涨4元；鄂尔多斯5500动力煤周报大卡指数388元，周环比涨5元；大同5500大卡指数430元，周环比持稳。

港口：上周铁路日均调入量145万吨（相比上周日均增加4.2万吨），但是港口依然是低库事故频繁发生存运行，一直处于去库存的状态。

截止到11月06日北方四港煤炭库存合计1066安检严格或许长期运行万吨（相比10月30日仅增加57万吨）。

其中，秦皇岛港煤炭库存503万吨，曹妃甸港煤炭库存301万吨，京唐港煤炭库华泰期货存83万吨，黄骅港煤炭库存173万吨。

大秦铁路线检修过后再度发生事故，需观察后期发运是否能够及动力煤周报时补库。

电厂：截止到10月18日，重点电厂电煤库存9281万吨，当日耗煤325万吨，当日供煤354万吨，存煤可用天事故频繁发生数30天。

上海、江安检严格或许长期运行苏、浙江等沿海8省的日耗是处于逐步小幅上升的阶段，但目前看全国重点电厂的存煤量和可用天数已到近几年高位。

社会耗电量：9月份，全社会用电量6454华泰期货亿千瓦时，同比增长7.2%。

分产业看，第一产业用电量85亿千瓦时，同比增长11.6%；第二产业用电量4108亿千瓦时，同比增长8.6%；第三产业用电量1162亿千瓦时，同比增长5.1%；城乡居民生活用电量1099亿千瓦时，同比增长4动力煤周报.0%。

海运费：波罗的海干散货指数上周整体处于跌势的状态，截止到11月06日收于1196，相事故频繁发生比于10月30日下跌87个点，跌幅有所收窄。

截至10月30日中国沿海煤炭运价指数（O安检严格或许长期运行CFI综合指数）报828.23，较前一周上涨48.24。

观点：主产地区域内煤价涨跌互现，除少数煤矿受安全检查或倒工作面华泰期货影响减产停产外，大部分煤矿生产稳定，供应正常。

内蒙古地区动力煤周报供应充足，煤炭销售良好。

鄂尔多斯地区主要物流园区库存有所上升，煤炭公里日销量逐步提升，区域内煤价事故频繁发生以稳为主。

陕西榆林地区并受到铜川事故造成的影响较小，除安检严格或许长期运行个别矿由于井下设备问题、倒工作面等原因生产不正常外，多数矿产销稳定。

区域内对块煤需求依然较大，煤价小幅上涨华泰期货，对末煤等需求较差，价格小幅下跌。

山西地区生产稳定，供暖企业拉运积极，电厂需求动力煤周报良好。

不过有晋北煤矿事故频繁发生表示终端需求减少，港口发运倒挂，煤矿出货较困难，因此也有下行压力；港口方面，目前港口依然是处于低库存状态，北方四港库存为近5年的低点。

大秦铁路线于11月2日再度发生事故，因此港口累库局面暂安检严格或许长期运行时难以出现。

优质低硫煤种依然稀缺，华泰期货因此报价坚挺，卖家看涨。

不过因为进入传统性淡季，电厂日耗虽然在水电发电骤减下有所回升，但整体日耗相对于旺季依然较少，因此下游买家还价压价较低，市动力煤周报场成交较为谨慎；进口煤方面，目前进口煤市场依然谨慎，对于新增进口额度传言纷纷，上周广州港确有部分场地进口煤资源陆续通关，但使用的是广州海关剩余额度，并非我们认为的新增额度，对市场的整体影响不大。

当前部分华南港口还有未卸货进事故频繁发生口煤船只，预计后期会陆续通关。

临近年末国内进口额度即将耗尽，近月货盘报价略有下探，11月印尼煤（CV3800）小船型FOB报价28美金左右，12月装期印安检严格或许长期运行尼煤报价坚挺，（CV3800）小船型FOB报价30美金以上。

近期进口煤市场消息较多，市场参与者多观望政策为主，成交华泰期货谨慎；需求方面，10月下旬以来，随着气温转凉，动煤日耗开始提升。

在民用动力煤周报和工业用电共同的拉升下，预计后期动煤日耗有望继续维持高增长的趋势。

特别面对一个更加寒冷的冬季，动煤消耗有望进事故频繁发生一步提升。

煤炭进口政策后期开发程度有多大还需观察，目前的供给扰动大情况看，安检严格或许长期运行动力煤供应紧张局面短期依然难以改善。

策略：单边：港口库存难以累积，电厂日耗再度攀升下，动力煤期货与现货价格均开始上涨，外加期货的贴华泰期货水结构，事故频繁发生，因此短期内谨慎看多不变。

不过淡季下也动力煤周报是及其容易累库的，因此需要随时盯紧库存与消息面调整仓位。

风险：重点关注政策方面调控，资金的情绪，电厂采购力度，进口事故频繁发生煤到港超预期，煤矿安全检查放松，铁路方面的状况，水电的发运再度上升。