中诚信国际-地方债与城投行业三季度回顾与展望之政策篇：专项债券创新聚力稳增长，化债基金助力多地防风险-201106

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主要观点稳增长：着力“扩内需、调结构”，助力双循环新发展格局地方债品种使用灵活创新，中诚信国际资金使用提质促循环：三季度，在财政部《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》的要求下，地方债继续扩容，灵活调整专项债发行节奏，且重点助力“两新一重”建设，并正式启动补充中小银行资本金的工作。

助力县域基础设施补短板，专项企业债再迎创地方债与城投行业三季度回顾与展望之政策篇新：三季度，《关于推进县城产业平台公共配套设施补短板强弱项的通知》和《县城新型城镇化建设专项企业债券发行指引》的出台，有利于改善区县城投企业融资环境。

防风险：规范专专项债券创新聚力稳增长项债资金“借用管还”，多地稳步推进地方债务化解发改委要求按月开展专项债项目调度，确保专项债资金落到实处：发改委于9月初下发通知，要求地方按月开展地方政府专项债项目调度，或有利于监管部门及时了解项目实际进度、资金使用情况等信息，防范专项债闲置风险。

土地出让收入偿还专项债受限，或推动未来偿债来源结构改善：9月，中办、国办印发《关于调整完善土地出让收化债基金助力多地防风险入使用范围优先支持乡村振兴的意见》，限制土地收入用于偿还专项债，或推动增量专项债改善项目收入来源结构，降低对土地出让收入为主要偿债来源的依赖。

多地设立化债基金，地方债务化解持续推进：三中诚信国际季度，河北设立并使用债务化解基金为城投提供短期流动性周转，助力化解地方债务风险。

与此同地方债与城投行业三季度回顾与展望之政策篇时，其他地区债务化解方案陆续推出。

促改革：央地权责划分改革再添新领域，地方债务管理机制进一步细化央地权责划分持续细化，促进应急救援领域改革：7月，国务院发布《应急救专项债券创新聚力稳增长援领域中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案》，助力央地资金合理分配、提升应急救援效率。

截止目前，已有14个领域的财政事权和支出责任划分化债基金助力多地防风险改革取得进展，尤其是2018年后，其推进速度明显加快。

预算法实施条例正式出台，科学、规范、中诚信国际高效管理财政资金：10月修订后《中华人民共和国预算法实施条例》，再次细化地方政府债务管理机制，有利于确保公共财政资金管理更为科学、规范、高效。

债市开放步伐加快，助力地方债深化对外开放：三季度，我国债券市场对外开放步伐加快，推动更多境外资金流入认购地方债，提高境外机构持有地方债地方债与城投行业三季度回顾与展望之政策篇比重，进一步优化地方债投资者结构，助力地方债二级市场流动性提升。

展望：央地权责划分进一步推进，稳增长同时需持续关注防范风险展望下阶段，在专项债券创新聚力稳增长维持必要稳增长力度的同时，也需要加强各类风险的防范力度。

从地方债角度看，其高质量发展需持续推化债基金助力多地防风险进财税体制改革、完善预算管理制度，同时加强“借、用、管、还”流程的细化管理；各地政府仍需做好专项债全生命周期的风险防范，同时加强对专项债补充中小银行资本金的监督管理。

从城投行业角度看，未来或有更多政策陆续出中诚信国际台在推进城投债务化解、加大城投整合重组力度、支持城投积极参与“两新一重”建设、建立并完善内部治理机制等方面持续进行指导。