川财证券-石化行业动态点评：疫苗取得进展，看好原油产业机会-201110

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事件11月9日，辉瑞（Pfizer）公布了其候选mRNA新冠疫苗三期临床中期分析数据，在94名新冠感染受试者中，研发的m川财证券RNA疫苗证明了高于90%的有效性，并计划下周向美国FDA提交疫苗紧急使用授权。

辉瑞称，预计今年年底前生产5000万剂新冠mRNA疫苗，足够25石化行业动态点评00万人注射，到2021年扩大至13亿剂。

点评2020年疫情导致原油、天然气及相关化学品需疫苗取得进展求下降，产品价格大幅下跌。

2021年我们有如下判断：1、疫苗出来后，疫情在全球对油气等产品的需求影响减弱；2、OPEC限产仍然能够维持，并有望延续到2022年；3、根据“十四五”规划，我国将加强国内油气勘探开发，加快油气储备建设，加快全国干线看好原油产业机会油气管道建设。

原油：2021年川财证券原油价格有望大幅反弹，乐观预计明年布伦特油价有望超过60美元/桶。

2020年原油价格受到疫情的影响出现大幅下跌，9月份再次受欧美疫情的石化行业动态点评影响，价格下跌到30多美元。

我们预计，2021年在疫苗的影响下，欧美疫情再次爆发的可能性及严重程度都有望减弱，对原油需求的边际影响也在减弱，原疫苗取得进展油需求有望恢复到2019年的水平。

从供给上看，OPEC限产仍将延续，并有望持续到20看好原油产业机会22年，拜登反对特朗普的传统能源政策，美国页岩油产量难以大幅提升，全球原油将处于快速去库存状态，从而带动油价大幅反弹。

石化产品：成品油、PX、PTA、MEG、MDI、环氧丙烷等石川财证券化产品将受益原油价格上涨而出现明显恢复，并受益欧美需求恢复而增加出口。

2020年3季度石化行业动态点评，受益我国经济的快速恢复，国内成品油及相关石化产品需求也在快速增长，三季度大部分产品的产量接近或超过去年同期。

2021年我们预计，随着全球经济的逐步好转，相关出口的石化产品有望迎来需求增长，从而带动相关疫苗取得进展产品的产量和价格的进一步增长。

石看好原油产业机会油公司的业绩将逐步恢复。

相川财证券关标的有中国石化。

今年前三季度，中石化资本支出下滑7%，中海油资本石化行业动态点评支出下滑5.8%，中石油付现资本性支出同比下降7.8%，三桶油资本支出降幅明显小于预期。

2020年油服公司业绩普遍好于2014-2015年疫苗取得进展行业低谷时的业绩。

2021年油服行业有望看好原油产业机会再次进入景气区间，相关标的有杰瑞股份、中油工程、中海油服。

国内大炼化逐步投产，并且油价将带动产品价川财证券格上涨。

相石化行业动态点评关标的有：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、卫星石化、上海石化等。

给予行业“增持”评级：推荐中国石化、油服及大炼疫苗取得进展化企业。

风险提示：疫情持续使石看好原油产业机会化产品需求不足，疫苗研发滞后。