东吴证券-机械设备行业：10月挖机销量同比+61%，Q4旺季可期-201110

《东吴证券-机械设备行业：10月挖机销量同比+61%，Q4旺季可期-201110（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-机械设备行业：10月挖机销量同比+61%，Q4旺季可期-201110（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

10月挖机销量同比+60.5%，海外市场东吴证券复苏强劲2020年10月挖机销量27331台，同比+60.5%，延续销售强增长态势。

10月国内23892台，同比+60.7%；出口3439台，同比+59.4%，机械设备行业海外市场复苏强劲。

2020年1-10月合计销售263839台，同比+34.10月挖机销量同比+61%5%，延续全年持续回升态势。

其中国内236712台，同比+35.5%；出口27127台，同比+25.9%，在总销量中占比11.5%，与出口增速同步回升，10月以Q4旺季可期来海外出口复苏态势良好。

中挖继续引领行业增长，龙头品牌集中趋势延续国内市场分吨位来看：10月小挖(0-18.5t)销量14,340台，同比+53.3%；中挖(18.5-28.5t)销量6,476台，同比+96.7%；大挖(>28.5t)销量3,076台，同比+东吴证券38.5%。

10月国内小挖/中挖/大挖销量占比分别60.0机械设备行业%/27.1%/12.9%，同比-3.0pct/+5.1pct/-2.1pct。

伴随着大型基建及地产项目10月挖机销量同比+61%开工，Q2以来中大挖增速持续回升。

龙头厂商引领行Q4旺季可期业增长，份额持续提升。

10月国产龙头挖机单月同比增长接近翻倍，单月市占率高达31%创东吴证券历史新高，累计同比+41%，累计市占率27%。

国产第二名单月同比+76%，累计市占率16%；海外龙头单月同比+27%，累计市机械设备行业占率11%。

工程机械下游需求强劲，Q4旺季可期11月挖机同期基数扩大至1.9万10月挖机销量同比+61%台，而上游核心零部件厂商排产同比+26%、环比正增长，下游需求旺盛依旧。

Q4旺季可期展望四季度，年底国四法规切换，海外出口逐步回暖，融资环境改善及基建地产投资增速上升，疫情影响下旺季后移，我们预计工程机械整体需求依然强劲。

投资建议重点推荐【三一重工】：数东吴证券字智能化+国际化持续带来业绩弹性，全球竞争力逐步体现带来估值溢价，看好公司戴维斯双击的机会。

【中联重科】起重机+混凝土机龙机械设备行业头，预计未来三年业绩CAGR达26%，估值存在修复空间。

【恒立液压】10月挖机销量同比+61%国内液压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。

Q4旺季可期风险提示：宏观经济下行风险；行业竞争加剧导致利润率下滑；全球贸易争端加剧。