南华期货-PTA产业链周报：原油回调削弱成本支撑，PTA下探加工费底限-211108

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PTA上周PTA市场连续第二周震荡下跌，下跌主要原因：一是原油市场出现一定回调，上周四石油输出国组织(OPEC)和包括俄罗斯在内的盟国(OPEC+)达成一致，将坚持从12月开始每天增加40万桶石油产量的计划。

美国呼吁进一步增加石油供应，让不断上涨的油价降温，市场信心有所下降；二是PTA10月份平均717的盘面加工费，促使生产企业开工率回到9月份限电之前的水平，供应压力较大，11月份累库预期较强。

经过持续两周的下跌后，PTA盘面加工费已经降至400以下的年底较低水平，导致部分装置开始停工检修，上周检修装置包括：10月31日川化能投100万吨PTA装置停车检修，预计维持2.-3周，11月5日恒力石化3#线220万吨PTA装置停车检修，预计维持20天。

上周周均整体开工率仍维持在80%偏上水平，货源供应较为充裕，而聚酯方面虽然各地限电政策有所放松，但终端订单一般以及成本端价回调压制投机氛围，产销持续不佳，聚酯库存积累导致负荷提升较为缓慢，因此周内聚酯工厂原料采购积极性偏弱，此外由于基差偏弱，多维持在01贴水90附近，贸易商多入库交割意愿，市场现货商谈较为清淡。

由于PTA11月份存在较强的累库预期，上周主力01合约与05合约价差显著拉大，前期推荐的01和05的反套头寸可以继续持有，目前主力01合约跌至5000附近，基本往下空间较为有限有望震荡企稳，但是往上将面临较大的供应压力，操作上逢高做空为主，建议建仓价位5250附近。