浙商证券-工程机械行业点评报告：挖掘机10月销量增61%再超预期，三一单月市占率31%再创新高-201110

《浙商证券-工程机械行业点评报告：挖掘机10月销量增61%再超预期，三一单月市占率31%再创新高-201110（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-工程机械行业点评报告：挖掘机10月销量增61%再超预期，三一单月市占率31%再创新高-201110（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件据中国工程机械工业协会统计，10月纳入统计的25家挖掘机企业共销售挖掘机2.7万台，同比浙商证券增长61%；其中国内2.4万台，同比增长61%；出口3439台，同比增长60%。

2020年1-10月，共销售挖掘机2工程机械行业点评报告6.4万台，同比增长35%；国内23.7万台，同比增长36%；出口2.7万台，同比增长26%。

投资要点10月挖机销量持续高增长，同比增长61%9月同比增速为65%，10月份增速为61%，单月同比增速挖掘机10月销量增61%再超预期下滑4个百分点；1-9月份同比增长为32%，1-10月份增长为35%，累计增速加快3个百分点。

下游基建、地产投资持续高景气度2020年5-9月房地产投资额累计同比增速分别为-0.3%、2%、3%、5%、6%，三一单月市占率31%再创新高当月同比增速分别为8%、9%、11.7%、11.8%、12%，逐月改善。

2020年5-9月地产新开工面积累计增速为-13%、-8%、-5%、-4%、-3%，当月增速分别为3%、9%、11%、2%、-2%，单月增速趋于平缓，恢复到去年同浙商证券期水平。

2020年5-9月份，基建投资额（不含电力）累计投资增速为-6%、-3%、-1%、-0.3%工程机械行业点评报告、0.2%，当月同比增速分别是8%、7%、8%、4%、3%，单月连续6个月保持正增速，累计增速回正。

10月中挖增速持续回升，同比增长97%；小挖销量维持较高增速1-10月国内大、中、小挖分别累计销挖掘机10月销量增61%再超预期售约为3.1万台、6.2万台、14.4万台，同比增长分别25%、39%、37%；其中10月单月大、中、小挖分别销售0.3万台、0.6万台、1.4万台，同比增长分别为39%、97%、53%。

10月国内大、中、三一单月市占率31%再创新高小挖销量分别占比13%、27%、60%，与9月比，大挖占比下滑0.9个百分点，小挖提升1.8个百分点。

挖掘机头部品牌集中度延续，三一10月单月市占率达31%再浙商证券创新高挖掘机头部品牌高集中度延续，我们测算1-10月前6大企业市占率合计约75%，较2019年全年提升1.7个百分点，10月单月前6大企业市占率合计77%，较2019年全年增长3.5个百分点，龙头效应趋势明显。

我们判断1-10月挖掘机国内市场份额前三分别为三一重工（27%）、徐工工程机械行业点评报告机械（16%）、卡特彼勒（11%）。

其中三一重工市占率在10月单月判断达31%，再创新高，单月市占率较201挖掘机10月销量增61%再超预期9年全年提升近5个百分点，未来市占率有望持续提升。

预计2020年三一单月市占率31%再创新高全年挖掘机销量近32万台，全年同比增速有望超35%地产基建投资持续复苏，人工替代、环保及更换需求，挖掘机较高景气度有望延续。

我们预计2020全年挖机销量将近32万台，同比增长超浙商证券35%；龙头公司市占率将持续提升。

投资建议工程机械中持续工程机械行业点评报告推荐挖掘机产业链龙头。

持续重点推荐：三挖掘机10月销量增61%再超预期一重工、建设机械、浙江鼎力、中联重科；看好恒立液压、徐工机械、艾迪精密。

风险提示基建、地产投资不及预期；海外、国内新冠三一单月市占率31%再创新高疫情超预期风险。