万联证券-商业贸易行业10月美妆珠宝电商数据跟踪：美妆国际品牌表现优于国内，珠宝港资品牌集体高增-211108

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行业核心观点：10月淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为127亿元，同比-31%，珠宝饰品成交额45亿元，同比+1%。

美妆GMV较去年10月下滑，珠宝仅微升的原因推测是：①抖音、快手等新兴电商平台持续发力，对淘系平台产生分流；②去年疫情影响使得线上GMV基数较高。

上市公司品牌天猫旗舰店方面，化妆品：10月国际品牌整体表现优于国内品牌，国内品牌珀莱雅、佰草集、薇诺娜表现较好；珠宝饰品：港资品牌表现优于外资与内资品牌，内资品牌中国黄金、明牌珠宝、周大生增速亮眼。

颜值时代下，美妆珠宝饰品需求日益增长，行业高景气度持续，维持行业“强于大市”投资评级。

近期国内消费恢复良好，美妆珠宝社零数据持续高增，建议关注美妆珠宝龙头公司。

投资要点：美妆行业数据：10月淘系平台美妆GMV有所下滑，其中护肤类同比-28%，彩妆类同比-38%。

2021年10月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为127亿元，同比-31%，环比-22%。

其中，美容护肤类成交额同比-28%，环比-22%；彩妆类成交额同比-38%，环比-21%。

美妆品牌天猫旗舰店数据：10月国际与国内品牌GMV同比表现分化，国际品牌整体优于国内品牌。

①国际品牌：欧莱雅旗下兰蔻/HR/阿玛尼分别同比+184%/+160%/+45%，欧莱雅/YSL分别同比-37%/-35%。

雅诗兰黛旗下雅诗兰黛/海蓝之谜/Mac分别同比+646%/+93%/+36%，TF同比-33%。

宝洁旗下SKII、OLAY高增，分别同比+325%/+57%。

②国内上市公司品牌：珀莱雅旗下珀莱雅/优资莱分别同比+23%/+136%，彩棠同比-76%；上海家化旗下玉泽/佰草集分别同比-9%/+46%；丸美股份旗下丸美同比-53%；贝泰妮旗下薇诺娜同比+372%；水羊股份、华熙生物旗下多个品牌同比下滑。

③国内未上市公司品牌：百雀羚数据较优，同比+39%，花西子同比-52%，上海上美旗下韩束/一叶子分别-16%/-81%。

珠宝行业数据：10月淘系平台珠宝饰品GMV同比微增，环比下滑。

2021年10月，淘系平台珠宝饰品（黄金珠宝和饰品）成交额为45亿元，同比+1%，环比-11%。

其中，黄金珠宝成交额同比-6%，环比-16%；饰品成交额同比+8%，环比-6%。

珠宝品牌天猫旗舰店数据：10月外资与内资品牌GMV同比表现分化，港资品牌集体高增。

①内资品牌：同比增幅排名靠前的品牌分别为中国黄金（同比+789%）、明牌珠宝（同比+43%）、周大生（同比+42%）。

②港资品牌：周生生（同比+129%）增速最高，六福珠宝/周大福/谢瑞麟分别同比+59%/+58%/+36%。

③外资品牌：卡地亚表现较好，同比+55%。

风险因素：淘数据统计有误及统计不全风险、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。