天风期货-铝周报：铝价震荡偏强，行业利润再创新高-201110

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11月9日，SMMA00铝报价15160元/吨，较天风期货沪铝近月升水45元/吨。

现货方面，华东市场继续维持偏紧格局，铝锭到货仍然不见明显提升，部铝周报分进口铝锭流入，但规模有限；华南地区，接货方稍有压价但贴水并未扩大，大户挺价采购，天山、百矿、希望、神火、云铝等普铝对SMM佛山价贴水0-30元/吨。

现货铝价大涨，而成本端氧化铝延续颓势，预焙阳极价格有所抬升，按现金成本计算的电解铝行业利润大约为3560元/吨，利润十分铝价震荡偏强可观，刺激新增产能投放。

电解铝社会库存去化至63.5万吨，仓单行业利润再创新高降至10万吨以内。

铝棒库存增加0.43万吨至9.45万吨，主流消费地区中无锡加工费维持在250元/吨，佛山加工费小幅升至330元/吨左右，稳中有小幅调天风期货整，消费地仍有一些压价声音，市场交投氛围一般，成交有限。

操作建议及逻铝周报辑：内外正套持有。

短期来看，库存处于相对低位，仓单低于10万吨，挤仓情绪仍存，铝价震荡偏强沪铝震荡偏强。

然而中期电解铝供应压力不减，尽管汽车用铝和出口订单表现相对稳定，消费大行业利润再创新高头――房地产政策的持续收紧，对铝型材消费造成拖累，后续累库不可避免。

而海外方面，拜登在美国大选中获胜，或天风期货加大经济刺激，美元指数下行周期将延续，建议内外正套继续持有。

风险提示：1.海外疫情铝周报恶化；2.国内铝锭大幅去库；3.挤仓风险。