天风证券-东方时尚-603377-输出VR技术服务并采买VR设备，丰富收入来源优化产业布局-201112

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公司与千种幻影签订《天风证券许可协议》，未来拟收取7万元/台的许可费用。

11月11日，东方时尚公司公告，公司于2020年8月12日取得作品名称为：东方时尚智能教学指导书（国作登字-2020-L-01095780）的作品登记证书。

根据协议约定603377，用于千种幻影开发VR汽车驾驶模拟器等产品的设计、制作、发行。

公司同意向千种幻影提供与作品相关的技术服务资料，给予千种幻影必要的协助，并向千种幻影提供必要的培训及辅导输出VR技术服务并采买VR设备(如需)，许可期限五年。

丰富收入来源优化产业布局同时针对千种幻影于许可期限内销售的VR汽车驾驶模拟器，公司收取许可费用7万元/台。

公司以11万天风证券/台（市场价18万/台）向千种幻影采购1000台VR汽车驾驶模拟器。

同时，公司公告，公司根据实际业务发展需要陆续与千种幻影签署《VR汽车驾驶模拟器服务合同书》，由千种幻影向公司提供VR汽车驾驶模拟器设备以及相关的软件授权、系统维护等服务，设备数量累计不超过1000台，每台设备服务费用为人民币18万元，1000台设备服务东方时尚费共计18,000万元人民币。

根据双方签署的《作品许可使用协议》，甲方向乙方授权使用《东方时尚智能教学指导书》作品著作权用于乙方产品，双方同意，本合同项下售出的产品应在本合同签订后一次性结清许可费用，产品总价扣除许可费用后甲方应付的实际款项合603377计1.1亿元。

千种幻影为关联公司，为虚拟驾考培训服输出VR技术服务并采买VR设备务提供商。

公司此次购买千种幻影VR汽车驾驶模丰富收入来源优化产业布局拟器产品设备。

一方面，有利于优化公司产业布局，增强公司核心竞争天风证券力，加快推进公司资源利用、业务整合等发展目标，提升战略协同层次和水平，从而实现各方共赢；另一方面,我们认为，千种幻影或将积极向外部驾培机构等单位推广VR汽车驾驶模拟器，预计公司将同步收取许可费用，未来或有效增厚现有利润。

维持盈利预测，给予买东方时尚入评级。

公司属于机动车驾驶员培训行业，目前正引领行业创新升级，以科技赋能，从传统劳动密集型企业向高效友好、节能环保的新一代智能603377驾培项目发展。

我们预计公司2020年至2022年EPS分别为0.32元、0.46、0.52元，PE分别为63x、43x、3输出VR技术服务并采买VR设备8x。

风险提示：VR汽车丰富收入来源优化产业布局驾驶模拟器销售不及预期，成本降低不及预期，核心高管流失。