宏源期货-10月通胀数据点评：食品价格和翘尾因素带动CPI大幅回落-201111

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统计局11月10日公布通胀数据，2020年10月宏源期货份，全国居民消费价格同比上涨0.5%。

2020年10月份，全国工业10月通胀数据点评生产者出厂价格同比下降2.1%，环比持平。

CPI同比和环食品价格和翘尾因素带动CPI大幅回落比大幅回落。

0月CPI同比增长0.5%，比上一个月回落1.2个百分点，环比下跌宏源期货0.3%，比上一个月回落0.5个百分点。

整体10月通胀数据点评看CPI低于我们和市场的预期。

推动10月份CPI下行有两个方面的原因：第一食品价格和翘尾因素带动CPI大幅回落，翘尾因素。

9月份翘尾因素为1.3%，比上一个月大幅回落1.宏源期货08个百分点，成为10月份CPI同比大幅下降的主要原因。

10月通胀数据点评10月份翘尾因素为0.4%，比9月份继续回落0.9个百分点，因此11月份CPI同比将继续受翘尾因素回落。

第食品价格和翘尾因素带动CPI大幅回落二，食品价格环比出现较大幅度的回落。

6月CPI食品价格宏源期货同比增速2.2%，比上一个月回落5.7个百分点，环比增速为-1.8%，比上一个大幅回落2.2个百分点。

猪肉价格大幅回落是食品价格回落10月通胀数据点评的主要原因。

10月份猪肉价格同比下跌2.8%，比上一个月大幅回落28.3个百分点食品价格和翘尾因素带动CPI大幅回落，环比下跌2.1%，比上一个回落4.53个百分点。

生猪生产快速回复，生猪存栏量也大幅回升，猪肉供给明显改善，随着供需状况的进一步改善，未来猪肉价格或趋势性宏源期货下跌。

另外，鲜菜价格快速下行也助推了CPI回落，10月份鲜才10月通胀数据点评价格环比下行7%，比上一个月大幅回落5.4个百分点。

非食品价食品价格和翘尾因素带动CPI大幅回落格相对比较稳定。

10月份非食品价格同比上涨0%，连续两个月持平，环比上涨0.1%，比上一个月小幅回落0宏源期货.1个百分点。

核心CPI同比上涨0.5%，与上一个月持平，我们预10月通胀数据点评计非食品价格在上游价格上涨的带动下逐步回升，但是相对比较温和。

我们预计11月份CPI同比为-0.5%，食品价格和翘尾因素带动CPI大幅回落进入负值区间。

宏源期货PPI回升力度减弱，未来或继续降幅缩窄。

10月PPI同10月通胀数据点评比增速为-2.1%，余9月份持平，低于我们的预期；从环比看，10月PPI月环比增长0%，比上一月回落0.1个百分点。

10月份工业生产者购进价格同比下降2食品价格和翘尾因素带动CPI大幅回落.4%，环比上涨0.2%。

工业生产者出厂价格中，生宏源期货产资料价格下降2.7%，降幅比上月收窄0.1个百分点。

其中，采掘工业价格下降5.1%，原材料工业价格下降6.0%，加工工业价格10月通胀数据点评下降1.2%。

生活资料价格下降0.5%食品价格和翘尾因素带动CPI大幅回落，降幅比上月扩大0.4个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.14个百分点。

其中，食品价格上涨0.8%，衣着价格下降1.7%，一般日用品价格下降0.7%，耐用消费品价格宏源期货下降1.8%。

我们预计PPI跌幅将继续缩窄，主要受上游原材料价格10月通胀数据点评上涨推动，预计11月份PPI同比预计在-1.5%附近。