华宝证券-金融工程专题报告：虚拟钢厂利润模型构建、预测及其运用-201111

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投资要点：作为中游行业，钢铁行业的景气周期变动核心受价差影响，即代表收入端的钢铁价格与代表成本端的铁矿石、焦华宝证券炭价格的相对变动。

因此，我们可以模拟钢厂的收入金融工程专题报告成本端，通过价差指标，来构建钢厂虚拟的利润模型，并通过这一价差走势的预测，来前瞻性研判钢铁行业的景气研判。

这样做的好处是，相较于单一价格变动，由于不同商品间比价关系的存在，价差变动的均值回复特征更明显一些，更具有周期性规律，从而虚拟钢厂利润模型构建、预测及其运用更易于预测。

此外，由于钢铁、铁矿石、焦炭均存在相应的商品期货市场，从而这一价差华宝证券指标的构建，逻辑上还可以用于指导商品期货市场的跨品种套利活动。

本文基于上述思路，首先构建了一个表征虚拟钢厂利润的指标，然后采用技术面与基本面方法金融工程专题报告，构建对虚拟钢厂利润的预测系统，由此研判钢铁行业景气。

最后，本文还将这一预测系统用于商品期货市场的跨品种套利策略，以进一步检验该预测系统虚拟钢厂利润模型构建、预测及其运用是否可行，并进一步挖掘虚拟钢厂利润指标的利用价值。

风险提示：华宝证券数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。