浙商证券-建设机械-600984-事件点评：二股东再度增持，彰显未来发展信心-201112

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事件2020年11月6日公司公告，副董事长柴昭一先生拟浙商证券通过集中竞价交易方式增持公司股份，增持股份合计不超过300万股，不超过公司总股本约0.3%。

此次增持价格不高于人民币20建设机械元/股，实施期限为自增持计划披露之日起不超过6个月。

投资要点时隔两年再度增持提振市场信心，坚定看好公司可持续发展截至2020年三季度，此次增持主体柴昭一先生作为公司第二大股东600984，持有公司股份8336万股，占总股本比例8.6%。

上次高管增持计划于2二股东再度增持018年3月20日至2018年9月3日完成实施，增持人员通过二级市场增持本公司股票156万股，占公司总股本0.19%，增持金额合计约787万元。

期间公司实施了资本公积金转增股本的权益分派，转增前增持彰显未来发展信心成交均价在6.1元/股-6.8元/股区间。

此次时隔两年再发董事增持计划，是浙商证券基于对公司中长期可持续发展的坚定看好，有利于提振市场信心。

应收计提对业绩影响逐步释放，塔吊市场拓展空间仍巨大公司前三季度实现归母净利润3.8亿元，同比下降1.8%，受应收计提等因素影响，导致Q3业绩略低于预期，影响因素已逐步释放，建设机械后续有望逐步改善。

与此同时，Q4塔吊市场需求持续旺盛，公司在手订单充足，年底将加大催收力度，全年业绩仍600984有望实现高速增长。

塔吊设备租赁市场成长空间巨大，公司目前市占率仅3%左右，未来目标市占率二股东再度增持达10%-15%，预计未来五年公司规模增速有望维持30%以上水平。

租赁需求维持旺盛，公司持续采购力度扩大龙头规模优势2020年7、8、9月房地产开发投资完成额分别同比增长11.7%、11.8%、12.0%，Q2增速为8.0%，Q3增速为11.8%，房地产投资额加速提彰显未来发展信心升，Q4地产高景气度有望持续。

塔浙商证券机设备开工率及租赁需求维持旺盛，公司将持续设备采购力度以提升市占率和龙头规模扩张优势，预计明后年行业趋势有望回归大吨米塔吊总需求比例上升，驱动公司业绩实现高增长。

盈利预测与估值公司第二大股东增持彰显长远发展建设机械信心。

预计公司2020-2022年分别可实现净利润6.6/9.2/12.1亿元，同比增长30%/41%/31%，对应EPS为0.79/1.12/1.47元，对应当前PE为26009842/15/12倍，维持公司“买入”评级。

风险提示地产基建投资不达预期；装配式建筑二股东再度增持发展不及预期；应收账款难以回收造成坏账风险；疫情影响超预期。