安信证券-流动性周观察11月第1期：陆股通持续增配景气，融资资金持续流出周期-211108

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■宏观流动性与资金价格：央行月初加量逆回购略超市场预期。

或受逆回购到期规模较大影响，本周央行主动维护流动性稳定，逆回购2200亿，超往常月初时水平。

本周公开市场净回笼7800亿，下周资金到期压力缓解。

通胀预期降温叠加经济延续回落，十年期国债收益率跌破2.9%。

本周国内大宗价格继续下跌，通胀预期延续降温叠加PMI连续两月低于荣枯线，十年期国债收益率延续回落。

国内食品涨价明显抬头，国常会强调“菜篮子”稳价工作，短期看对通胀预期整体影响不大，后续演化有待观察。

未来国内经济托底政策预期有待进一步明确，短期可关注十九届六中全会（本月8-11日）的召开。

美联储缩减购债靴子落地，1.2万亿美元基建法案过会。

美国众议院通过1.2万亿美元的《基础设施投资和就业法案》，1.75万亿美元新版《重建更好法案框架》有待众议院进一步商讨。

美国疫情改善趋缓，欧洲疫情延续反弹，辉瑞新冠口服药问世。

A股隐含风险溢价处于均值上方。

A股隐含风险溢价小幅回升6.7bp。

“沪深300股息率-余额宝7日年化收益率”较前周上升2.1bp。

■微观流动性与资金供求：近期新基金发行速度小幅回升，高层对量化私募监管有所加强。

10月有74只基金完成发行，募集788亿，环比回落约600亿；近一周有24只基金完成发行，合计发行规模约250亿。

11月私募基金经理A股信心指数环比下降1.1%，整体仓位水平下降1%。

近期高层对量化私募基金监管有所加强，中基协和中证协要求量化私募完成定期信息报送任务，未来行业透明度有望提升。

宁德时代近一个月获陆股通净买入达百亿。

近期陆股通持续增配电气设备、食品饮料、化工和电子板块。

近一周陆股通资金净流入44亿，增配电子、化工行业居前。

对食品饮料板块，陆股通主要增配食品，饮料板块流入趋缓。

宁德时代、伊利股份连续多周获陆股通净买入居前，格力电器、万科A、迈瑞医疗等连续多周遭净减持居前。

融资资金近期流入新能源板块，持续流出周期。

融资资金近期活跃度下降。

近一周，电气设备、银行、农林牧渔获杠杆资金净增持居前；化工、非银、食品饮料、有色遭减持居前。

资金需求方面，近期股权融资规模、产业资本净减持规模处于正常偏低水平。

11月整体解禁规模环比回落。

未来一周解禁规模较大的个股包括迈为股份（约101亿）、TCL科技（32亿）、利扬芯片（26亿）、金达莱（18亿）、山东黄金（16亿）■机构行为观察：季报期间机构调研数量整体回升，热度较高的行业包括电子、医药、机械、计算机、化工、电气设备等。

近四周调研热度环比提升的一级行业包括计算机、食品饮料、交运等。

调研热度明显上升的二级行业包括传媒、化学制药、酒店、光电子等。

风险提示：数据统计存在误差。