光大证券-非银行金融行业：评银保监会《重大疾病保险的疾病定义使用规范（2020年修订版）》，刺激重疾险市场需求，助力2021开门红-201112

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　　事件:近日，银保监会发布《重大疾病保险的疾病定义使用规范( 2020年修订版)》和《中国人身保险业重大疾病经验发生率表( 2020)》。
　　点评:此次重疾险定义较之前发生了五大重要变化: (1)重疾定义由25种增加到28种,甲状腺癌仍然包含其中,但划分了轻重程度,将I期甲状腺癌划分为轻症; (2 )对重疾进行分级,增加3种轻症,轻症可以获得一定比例的赔付,此比例不高于重疾的30%; ( 3)修改相关重疾名称,让保险理赔中的重疾概念与医疗实务中的重疾概念更加统一。( 4 )新增粤港澳大湾区专属重疾险和恶性肿瘤(重度)险。( 5 )重新定义恶性肿瘤。
　　参考标准发生变化。此次规范修改了保险公司重疾险参考标准,重疾险疾病发生概率和死亡概率均以新下发的《中国人身保险业重大疾病经验发生率表( 2020)》作为参考(具体情况详见附表1).
　　新定义下“中年”年龄段重疾发生率下降，“老年”年龄段发生率上升。根据比较,新版重疾险定义中,男性在9-65岁,女性在10-73岁阶段6种重疾经验发生率较旧定义出现明显下降,而在“老年”年龄段中6种重疾经验发生率出现上升。而在新定义下28种重疾经验发生率情况中,男性在10-61岁出现下降,女性在9-76岁出现下降。
　　预计未来重疾险产品价格会出现小幅下降,产品更加丰富。重大疾病经验发生率的下降给保险公司提供了更大的定价空间,预计未来保险公司会适当下调重疾险产品价格吸引客户,但价格下降空间不及预期理赔支出下降空间，健康险产品新业务价值边际上升,为保险公司带来更多利润。同时,大湾区专属重疾险的推出鼓励了根据不同地区重大疾病发生情况单独定价,预计未来会推出更多的地区专属重疾险,保险公司重疾险产品也会更加丰富。
　　加持开门红产品,助力保险公司实现2021开门红。险企之前推出的2021开门红产品中多搭配重疾险等健康险。随着重疾险新定义的落地,重疾险保障范围更加全面,理赔界限更加清晰,对消费者权益提供了更全面清晰的保障，势必会促进重疾险市场需求。同时,监管规定旧产品须在2021年1月31日之前停售,也间接推动了新重疾险产品的快速上市,为消费者提供更多的选择。我们预计,在重疾险新规刺激市场需求的加持下,2021年开门红产品销售量会达到新的高度。
　　投资建议:关注重高价值产品销售、估值修复预期强及业绩边际改善即将来临的中国平安及中国太保。
　　风险提示:保费收入不及预期,宏观经济波动等。