世纪证券-电子行业2020三季报业绩总结：三季度高增长延续，未来行业景气度乐观-201111

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核心观点：1.电子行业三季度边世纪证券际大幅改善，第三季度归母净利润同比增长41%。

A股上市公司中按申万行业分类，电子行业第三季度营业收入同比增长13%，电子行业2020三季报业绩总结第三季度归母净利润同比增长41%；前三季度营业收入同比增长7%，前三季度归母净利润同比增长26%。

从行业整体来看，2020Q3业绩整体边际大幅改善，在三季度高增长延续2020Q1季度受疫情影响的情况下，连续两个季度业绩环比大幅上涨，部分细分赛道增长动力强劲。

我们认为，经过上半年全球疫情影响、宏观经济下滑等多方面因未来行业景气度乐观素，整体产业链受到了较大的冲击，从Q3季度来看，国内产业链复苏好于预期。

具体体现在以下三方面：一是三季度需求快速回暖，国内产能恢复好于全球，导致国内公司订单景气度较高；二是供给世纪证券端产能有所下降，中小企业受到疫情影响有部分产能退出，导致行业集中度进一步提升，行业龙头实现份额提升；三是半导体及消费电子等主要下游需求来自国内，因此一定程度上国内需求带动了全球产业链复苏。

2.半导体2020Q电子行业2020三季报业绩总结3国内产业链景气度显著高于全球，三季度加速增长。

2020Q3单季度整体共实现营收419.96亿元，同比增长58%，归母净利润46.三季度高增长延续48亿元，同比增长190%。

营业收入与归母净利润同时未来行业景气度乐观延续了20Q2的加速增长势头。

上游设计增速较快，各环节比例世纪证券进一步优化。

上半年，我国集成电路产业销售额达到3539亿元，同比增长1电子行业2020三季报业绩总结6.1%。

其中，我国设计上半年三季度高增长延续销售额为1490.6亿元，同比增长23.6%。

制造上半年销售额为966亿元，同比增长17.8%；封测上半未来行业景气度乐观年销售额为1082.4亿元，同比增长5.9%。

集成电世纪证券路产业三个产业环节的比例更加优化。

各环节比电子行业2020三季报业绩总结例逐步从过去“大封测、小制造、小设计”，到现在的“大设计、中封测、中制造”的方向演进。

3.三季度高增长延续电子制造20Q3下游需求迅速复苏，产业链库存提升带来需求预期。

2020Q3单季度共实现营收28未来行业景气度乐观45.43亿元，同比增长19%，归母净利润204.63亿元，同比增长28%。

主要原因为1）全球电子产业进入周期性向上拐点世纪证券，5G换机潮叠加半导体资本开支见底，供需端均出现了向好变化；2）H1季度库存见底，Q3季度库存回补需求显著，加之相关元器件价格上涨，带动部分公司盈利提升。

电子行业2020三季报业绩总结4.风险提示。

贸易摩擦升级、半导体发展不及预期、消费电子不及预期、新基建不三季度高增长延续及预期。