天风证券-玩具行业深度：国内需求扩张，品牌空间广阔-201113

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中天风证券国的玩具行业主要以外销为主，内销为辅，疫情下的出口及需求增长的内销都有较大增长空间。

中国作为全球最大的玩具生产国，19年中国玩具行业出口规模为311.37亿美元，同比增长24.13%，19年中国玩具内销市场规模为759.7亿元，同比增长7.8%，出玩具行业深度口内销比约为3:1。

疫情下海外其他市场生产力不如国内，而国内的消费需求随着品牌意识的提升、国内需求扩张线上消费的普及正在扩张。

K12玩具方面，居民可支配收入持续上升，二胎政策全面放开，品牌空间广阔消费意愿提高等因素将推动玩具市场保持稳定增长。

我国2019年0-14岁儿童人均玩具消费323.4元，同比增长8%，相较2018年299.5元上升2天风证券4元/人。

中国0-14岁儿童人口数量1玩具行业深度9年达到2.35亿人。

据测算，19年我国0-14岁儿童消费规模约为2.国内需求扩张35亿323.4元=760亿元，与前面内销市场规模760亿基本一致，可见之前国内玩具产业主要以K12玩具为主。

适龄玩家数量稳定且人均消费水平提升是玩品牌空间广阔具行业发展的基本盘，而我国玩具消费水平与欧美国家相差最高达10倍。

非K12玩具方面，主要受众为15-40岁人群（与K1天风证券2定位差异明确），在线上销售渠道加持下快速发展。

潮流玩具19年市场规模207亿元，15-19年的复合年增长率为34.6%，泡泡玩具行业深度玛特在19年双十一期间销售额达8212万元，yoy+295%，获同品类销售额TOP1。

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玩具市场集中度低，国内品牌意品牌空间广阔识提升有助行业整合。

按龙头泡泡玛特19年收入16.83亿元，市占率仅为2.22%，但按发展速天风证券度，国内玩具龙头品牌的市占率正在崛起，国内玩具质量的提升以及品牌认可度的提升，正在“抢占”进口玩具的国内市场。

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