财信证券-医药生物行业月度报告：医保目录调整结果渐近，板块短期仍存不确定性-201111

《财信证券-医药生物行业月度报告：医保目录调整结果渐近，板块短期仍存不确定性-201111（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财信证券-医药生物行业月度报告：医保目录调整结果渐近，板块短期仍存不确定性-201111（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行财信证券情回顾。

2020年10月份，医药生物板块累计上涨2.医药生物行业月度报告34%，万得A指数累计上涨1.05%（加权平均），医药生物板块跑赢万得A指数1.28个百分点，在申万28个一级行业中排第7位。

子板块中医保目录调整结果渐近医疗服务涨幅明显，累计上涨12.60%，其他子板块行情表现中规中矩。

从估值水平来看，医药生物板块市盈率（TTM，整体法）为44.95X（板块短期仍存不确定性截至10月31日），全部A股为17.94X，估值溢价为150.49%，从子板块来看，估值最高的依然属医疗服务板块（101.39X），其次是生物制品（60.47X）、化学制剂（45.75X）、医疗器械（43.44X）、化学原料药（35.08X）、中药（29.92X）和医药商业（22.38X）。

行财信证券业观点和投资策略。

医药生物板块在经历近期的估值消化后，估值重回合理区间范围内，并且三季度板块整体业绩持续好转，其中疫情相关产业链贡献了比较大的业绩增量，但是随着新冠疫苗研发进展不断推进，部分疫情受益企业业绩增速可能进入换挡期，同时叠加全国性高值耗材集采政策逐步落地及医保调整工作接近尾声，医药生物板块短期不确定性相对较高，长期来看，创新驱动叠加需求端稳增长依然是我们看好行业持续发展的底层逻辑，我们对医药生物板块维持“同步大市”评级，建议长线布局：（1）随着仿制药集采常态化，连锁药店渠道优势逐渐体现，建议关注龙头公司大参林、益丰药房、一心堂医药生物行业月度报告；（2）面对当前的不确定性，部分估值性价比高公司估值兼具投资与防守属性，建议关注丽珠集团、东诚药业、通化东宝等；（3）国内医疗补短板需求并不会因为疫情得到控制而放缓，建议关注迈瑞医疗、万孚生物、圣湘生物等；（3）在疫情刺激下，疫苗板块持续受到市场关注，大品种、多联苗的上市以及新技术的引进也将会为行业带来新的业绩增量，建议关注康泰生物、华兰生物；（4）创新药产业链公司中期业绩依然有望较快增长，建议关注龙头公司药明康德、凯莱英、恒瑞医药等。

风险提示：医医保目录调整结果渐近保目录调整，集采政策提速，国内疫情复发。