天风证券-运达股份-300772-风电场投资力度加大，订单交付节奏加快-201114

《天风证券-运达股份-300772-风电场投资力度加大，订单交付节奏加快-201114（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-运达股份-300772-风电场投资力度加大，订单交付节奏加快-201114（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

天风证券事件公司披露三季报，业务营收超预期。

受抢装潮影响，本年订单交付同比去年大幅增加，公司前三季度实现营收69.52亿元，同比增长156.74%；归母净利润0.66亿元，运达股份同比增长115.24%；扣非归母净利润0.46亿元，同比增长710.79%。

其中三季度单季实现营收34.11亿元，环比增长35.57%；归母净利润3730.72万元，环比增长48.00%300772；综合毛利率环比上升1.53个百分点至13.26%。

我们认为目前疫情对公司出货量的影响逐步淡化，四季度仍风电场投资力度加大会保持较高出货量。

订单交付节奏加快，利润大幅增长截至9月末，公司营业收入达69.52亿订单交付节奏加快元，同比增长156.74%。

受到新冠肺炎疫情影天风证券响，上半年风电行业整体发展不及预期，相关零部件供应紧张，导致公司出货量受到较大影响。

由于运达股份政策影响，公司大部分在手订单今年加快推进进度，订单交付节奏加快。

公司第三季度营业收入基本与前半年营业收入持平，预计第四300772季度仍将实现高速增长。

风电场投资力度加大，风机出货量节节风电场投资力度加大攀升公司自去年开始逐步向产业链下游布局，投资开发风电场。

截至9月末，公司投资活动产生的现金流量净额为-3.877亿元，变动幅度达3804.04%，主要订单交付节奏加快系报告期内公司风电场建设投入增多。

欧阳海风电场一期工程风电项目中，公司拟向设备采购方销售5万千瓦并网型风力发电机组设备及附属设备及相关服务，合同含税总价为人民币197天风证券,020,000元；昔阳一期项目已实现并网；昔阳二期工程施工进度符合预期，预计于年底前并网；张北二台项目施工进度符合预期，计划于年底前并网。

公司前三季度风机出货总量在2运达股份.2GW左右，上半年出货总量约为1.1GW，第三季度出货总量占比过半。

受300772抢装潮影响，各施工项目均预计于年底前并网，预计第四季度出货量将进一步提高。

盈利预期：现因疫情对公司出货量的影响逐步淡化、订单交付节奏加快，我们将营收由83.84、89.22、91.90亿元上调为104.44、111.41、113.69亿元，同比增长108.46%、6.67%、2.05%；但因风机采购成本因叶片价格暴涨而上涨，故将归母净利润由3.4、3.78、4.46亿元下调为1.73、3.09、3.83亿元；对风电场投资力度加大应EPS分别为0.59、1.05、1.30元/股，对应PE分别为26.97、15.16、12.20倍，维持“增持”评级。

风险提示：政策性风险、零部件价格上订单交付节奏加快涨、装机量不及预期、其他不可抗力因素带来的风险。