中信证券-电子行业每周市场动态追踪：欧美疫情反复短期或影响海外需求，美机构投资限制令实际影响有限-201115

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整体来看，消费电子端正逐步复苏，半导体端制裁事件有望逐中信证券步趋于缓和。

分板块来看，苹果手机发布延后导致产业链量产高峰期推迟，看好四季度业绩表现；另电子行业每周市场动态追踪一方面，部分细分板块高增长，如声学、面板、8英寸晶圆代工等，建议关注行业景气度好及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

市场回顾：本周（11.09-11.13）电子指数为8367.66，涨幅为-0.62%，相比大盘跑输0.欧美疫情反复短期或影响海外需求03pct。

电子板美机构投资限制令实际影响有限块中涨幅前五的股票分别为贤丰控股（13.85%）、台基股份（13.74%）、新时达（13.33%）、金运激光（12.82%）、福日电子（10.64%）欧美疫情反弹，意大利、法国部分AppleStore关店，海外疫情波段性反复或短期影响消费电子海外需求，但不改中长期趋势。

美国新冠肺炎累计确诊病例、新增确诊病例再创新高，欧洲多国亦迎来新一轮新冠中信证券疫情反弹，欧洲已有12国下达封锁禁令，英国、法国、意大利、西班牙、比利时等国AppleStore均处于暂时关闭状态。

而从国内苹果5G新机供需情况来看，iPho电子行业每周市场动态追踪ne12平均发货周期由上周12天降至本周6天，iPhone12Pro平均发货周期由26天上升至28天。

中长期消费电子受益5G换机趋欧美疫情反复短期或影响海外需求势不变。

美政府对美国机构投资海康威视施加限制，其实际影响有限，坚定看好安防龙头未来美机构投资限制令实际影响有限发展。

美国特朗普政中信证券府于11月12日发布一项行政命令，禁止美国投资者对31家中国军方拥有或控制的企业进行投资。

本轮制裁主要集中在限制美国机构投资在二级市场投资海康威视，但截至11月13日海康威视的陆港通持股比例已降至6.06%（2018年高点为电子行业每周市场动态追踪11.54%）。

我们认为中美摩擦对公司的影响已充分体现，本轮制裁即使落地对海康威视的实质影响也极欧美疫情反复短期或影响海外需求其有限。

我们坚定看好公司的美机构投资限制令实际影响有限中长期布局及龙头地位。

中长期而言，我们认为未来2~3年仍是电子板块的扩张阶段，5G手机、AIoT以及半导体国产替代为我们战略看好的三大方向，中信证券建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。

5G手机方面，我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐光学、传输电子行业每周市场动态追踪及外观件三个细分方向。

光学重点推荐CIS厂商韦尔股份和镜头厂商舜宇光学科技；射频欧美疫情反复短期或影响海外需求重点关注在射频积极布局的信维通信；被动元器件重点关注顺络电子、三环集团、风华高科；外观件重点推荐港股比亚迪电子。

AIoT方向，我们认为今年主要看声学耳机，下半年起智能手表有望接棒，更长的AR/VR等智能终端有美机构投资限制令实际影响有限望持续分散手机的部分功能并呈现多品类爆发式增长趋势。

智能音频重点关注歌尔股份、立讯精密；智能手表关注立讯精密、歌尔股份；AR/VR推荐韦尔股份、中信证券歌尔股份。

半导体方向，国产化趋势预计将驱动板块迎来有业绩电子行业每周市场动态追踪的长牛行情，也是我们长期战略看好的大方向。

近期推荐中芯国际、睿创微纳，此外建议关注北方华创、华峰欧美疫情反复短期或影响海外需求测控、沪硅产业、兆易创新、韦尔股份、卓胜微、斯达半导等。

风险因素：板块下美机构投资限制令实际影响有限游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧，国际局势动荡，疫情反复。