天风证券-计算机行业周观点：“造车新势力”背后，汽车软件厂商的模式飞跃-201115

《天风证券-计算机行业周观点：“造车新势力”背后，汽车软件厂商的模式飞跃-201115（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-计算机行业周观点：“造车新势力”背后，汽车软件厂商的模式飞跃-201115（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行业观点及重点推荐本周，“造车新势力”蔚来、小鹏、理想纷纷创出新高，年初以来分别天风证券上涨1,008%、98%、90%。

或许股价隐藏部计算机行业周观点分泡沫，但不可否认的是三家公司不约而同在报表上正体现出强劲增长。

其中，小鹏其中三季报同比和环比分别增长343%和237%“造车新势力”背后，毛利首次转正。

市值新高、业绩增长背后，我们认为原因主要源于两点：1）EPS角度，高产品力下客户认同提升带来销售收入高速增长；2）估值角度，商业模式变化带来更持续、更稳定（后端软件持续升级，类S汽车软件厂商的模式飞跃aaS）的增长。

而无论是高产品力还是商业模式天风证券变化，都离不开一个词：软件重新定义汽车。

特斯拉之后，“造车新势力”走在了软件重新定义汽车前面；而这也倒逼传统车厂加速软硬件分离和转型，成立独计算机行业周观点立车联网公司（如上汽的零束、长城的仙豆）。

从供应商角度，A股计算机行业的优秀上市公司正参与“造车新势力”背后到“软件重新定义汽车”浪潮中。

“造车新势力”方面，德赛西威联合汽车软件厂商的模式飞跃英伟达参与小鹏汽车自动驾驶域控制器产品，中科创达与理想汽车在智能座舱领域合作、与小鹏汽车在操作系统领域合作等。

而与“造车新势力”类似，对于供应商而言，这不仅仅是EPS的增厚，天风证券也存在商业模式的变化。

以中计算机行业周观点科创达为例，公司过去在手机时代仍以项目制为主，而在软件定义汽车时代，公司不仅仅有前期开发收入，更有纯产品化的交付，从前期的软件产品（Rightware）到后期的产品交付（跟随销量），而我们认为纯产品化的比例有望不断提升。

总结来看，软件定义汽车浪潮，塑造了“造车新势力”超预期的开始，更有望“造车新势力”背后推动汽车软件供应商本身的质变。

而这一汽车软件厂商的模式飞跃浪潮，更重要是带来商业模式的飞跃，无论是整车的类SaaS软件升级服务还是汽车软件的IP产品化销售。

而我们认为，面对万亿汽车产业天风证券，这一浪潮才刚刚开始。

投资机会层面：1）软件定义汽车推动，乘用车建议关注：中科创达、德赛西威、四维图新等2）智能化下政策加速，商用车建议关注：锐明技计算机行业周观点术、鸿泉物联等市场及板块走势回顾上周，计算机板块下跌了0.97%，同期创业板指下跌了0.96%，沪深300下跌了0.59%，板块跑输大盘。

风险提示：宏观经济不景气；政策落地不及预期；技术“造车新势力”背后推广不及预期。