方正证券-建材行业周报：玻纤玻璃依然高景气，水泥区域分化-201115

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本周申万建材指方正证券数上涨2.67%，高于同期上证综指（-0.06%）。

其中玻纤及玻璃制造板块涨幅明显，分别为9.37%和5.65%，水泥板块整体估值仍建材行业周报处于年内相对低位。

水泥板块经过前期调整，本周申万水泥制造指数PE（TTM）为9.4，处于年内相对低点玻纤玻璃依然高景气；水泥市场总体需求继续小幅提升，均价环比涨幅1.3%，保持上行趋势，库存环比持续下降；其中华东、华南企业出货环比上升，西北和东北地区受天气因素影响，出货略有下滑。

水泥板块当前时点依然推荐：1、当下需求旺盛的华东区域水泥龙头海螺水水泥区域分化泥、上峰水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团；2、基建需求旺盛且弹性较大的北方水泥标的天山股份、祁连山等。

玻璃市场方正证券全国价格较上周环比上涨8元至1922元/吨，存货周环比下降6.7%，同比下降17.5%，出货情况良好。

成本方面，纯碱市场价格1771元，环比下降4.7%，已由前期高点建材行业周报2036元连降四周，燃料价格进入供暖季后略有提升，成本端压力较小。

玻纤玻璃依然高景气同时，光伏玻璃目前依然处于高景气度，价格从前期24元/O上涨到近期50元/O高位。

推荐旗水泥区域分化滨集团。

玻纤市场需求良好，无碱粗纱均价近日涨至5400元方正证券后维稳，为近5年来高点，库存仍处低位，后续价格有望维持高位运行，且仍留有部分上涨空间。

推荐中国巨建材行业周报石、长海股份。

我们看好2020年地产施工向竣工持续传导，施工、竣工同比增速持续改善，我们认为伴随地产销售的复苏、期房交房的限制以及潜在旧改玻纤玻璃依然高景气项目的增量需求，地产后端需求有望逐步复苏。

继水泥区域分化续推荐石膏板龙头北新建材，管材龙头伟星新材；继续推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份，关注涂料龙头三棵树、亚士创能，瓷砖龙头蒙娜丽莎、帝欧家居。

风险方正证券提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；疫情反复影响经济形势；宏观环境出现不利变化。