天风证券-传媒行业一周观点：继续关注后疫情如电影万达及绩优龙头长期价值-201115

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市场及板块走天风证券势回顾：上周传媒板块指数下跌2.39%，上证综指下跌0.06%，深证成指下跌0.61%，创业板指下跌0.96%。

板块涨幅前三：掌阅科技（+54.49%）、当代文体（+13.62%）、*ST鼎龙（+10.38%）；板块跌幅前三：传媒行业一周观点因赛集团（-18.87%）、芒果超媒（-11.75%）、宣亚国际（-11.40%）。

纳斯达克中国科技股指数下跌0.30%；恒生中国企业指继续关注后疫情如电影万达及绩优龙头长期价值数上涨0.45%。

本周观点：【掌阅科技】（+54.5%）引入字节继续领涨，疫苗进展带动前期滞涨的后疫情板块【当天风证券代文体（+13.6%）、万达（+9.8%）、视觉（+5.6%）、横店（+3.6%）】等涨幅靠前。

反垄断指南出台相关中概互联网巨头有所调整，业绩超预期并且相对受益【拼多多】（传媒行业一周观点+32.1%）逆势大涨。

疫苗进展有助降低市场对疫情受损行业不确定性担忧，继续结合防控进展，重点关注后疫情领域中前期滞涨板块个股，如电影、体育、图片等，其中【万达】完成30亿融资，《唐探3》定档春节，继续坚定推荐；双十一收官后前期有所表现的营销标的普遍回调，反应市场继续关注后疫情如电影万达及绩优龙头长期价值情绪偏弱，但Q4业绩及后期逻辑能兑现的个股并不悲观；绩优稀缺龙头如【芒果、分众、东财】等持续推荐，调整不改长线逻辑；游戏关注重点产品上线节奏及表现。

1）游戏关注竞争格局：腾讯财报靓丽、非上市米哈游、莉莉丝作品占据畅销榜前十，关注行业公司Q4新游密天风证券集上线。

结合近期产品线，继续推荐【掌趣（《街霸：对决》11月26日腾讯公测）、富春股份（传媒行业一周观点字节合作《仙境传说RO：新世代的诞生》港澳台表现良好】，头部公司【三七（《荣耀大天使》拿到版号等待上线排期）、完美（后续储备《梦幻新诛仙》等）、吉比特（后续代理《摩尔庄园》、自研《一念逍遥》）、游族（《少年三国志・零》免费榜第一，畅销榜第十）、凯撒（定增获批文，《火影》头条合作等待版号，《三国志：威力无双》快手合作定档12月17日）、巨人、姚记、宝通（B站合作《终末阵线》）、世纪华通、顺网、昆仑、天舟】、港股【腾讯（财报单独点评）、网易、心动、祖龙、中手游】。

2）电影板块，观影需求下继续关注后疫情如电影万达及绩优龙头长期价值半年修复，疫苗进展利好电影行业，继续坚定推荐【万达电影】（30亿定增完成），关注院线公司【横店、中影、上影】以及在线票务【猫眼娱乐】。

制片公司中，【光线传媒】动画电影中长期价值不改；【华谊兄弟】从产业巨头参与定增到《八佰》，《侍神令》定档大天风证券年初一。

3）金融科技，2月初开始重点提示，短期关注Q4市场成交量是否放大，中长期持续受益资本市场改革；持续推传媒行业一周观点荐业绩兑现龙头【东财】（东财证券20亿公司债发行完成，公司拟发行158亿可转债），关注【同花顺、指南针、财富趋势】等。

4）长视频&大屏视听，长视频平台继续关注后疫情如电影万达及绩优龙头长期价值继续推荐9/10/11月金股【芒果超媒】，剧集及电商为后续亮点，披露定增以及控股股东拟协议转让，引入战略资源，关注长视频格局重塑。

上游制作天风证券领域【华策影视】，受益视频需求增加【捷成股份】。

5）广告营销电商，顺周期传媒行业一周观点广告行业持续恢复，关注绩优【分众（Q4及明年预计保持高景气）】、细分领域前期持续提示【每日互动、视觉】边际改善；20年天猫双11总成交额（GMV）4982亿元，同比增长26%，关注MCNQ4业绩兑现情况【值得买、星期六（11月5日瑜大直播GMV破3.68亿）、引力传媒（陈志朋抖音带货单日进入前5）、壹网、起步，港股微盟、有赞】等。

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6）广电2天风证券0年为整合收官，与移动携手迈入5G。

深改委强调国企改革+融媒体，关注【歌华有线】等，国企融媒体【传媒行业一周观点人民网、中视、新华网、浙数】。

7）其他，版权保护、免费模式带来月度新增量，字节跳动入股“付费+免费”【掌阅科技】，内容巨头【阅文集团】，关注【平治信息、中文在线】；VR/AR关注【号百、恒信东方】等；独角兽关注【拉卡拉（央行数字货币研究所与拉卡拉正式签署战略合作协议）、三六零】；盲盒继续关注后疫情如电影万达及绩优龙头长期价值看好玩具行业空间，泡泡玛特龙头上市在即及相关【奥飞、美盛、星辉】等；体育【中体产业】。

风险提示：疫情影响，经济政天风证券治环境风险，监管趋严，商誉减值风险。