开源证券-中小盘增发并购双周报：新规后定增胜率超75%，“黄金坑”机会正当时-201115

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本期（2020.10.31-2020.11.13）重大定增并购案开源证券例（1）润泽科技作价超50亿元借壳普丽盛，国内领先IDC服务商上市；（2）中国长城定增40亿加码网信产业，大股东认购11亿彰显长期发展信心；（3）南新制药收购兴盟苏州，布局创新药赛道。

定增并购动态及市场表现中小盘增发并购双周报（1）本期增发预案公告30例，募集金额311亿，数量、金额均有所增加；本期A股新增公告成功发行案例20例，共募资金343亿，发行案例数量有所减少，金额有所上升。

本期公告现金参与竞价定增实施11例，平均折价率16.1%新规后定增胜率超75%，平均收益率21.5%，平均折价率和平均收益率均有所上升。

2020年至今现金参与竞价定增154例，平均折价率为15.4%，收益率为“黄金坑”机会正当时27.9%。

（开源证券2）本期并购465例，并购涉及金额1490亿元，数量及金额均大幅上升。

2020年至今累中小盘增发并购双周报计并购8029例，同比下降12%，交易金额合计18540亿，同比上升4%。

从并购标的行业分布新规后定增胜率超75%看，本期计算机、传媒、农业等领域并购展现较高的活跃度。

本期并购重组市场情绪持续回暖：（1）整体看，2019年以来涉及发行股份购买资产的262家A股公司本期股价平均上涨3.1%，同期上证指数上涨2.7%，沪深300上涨3.4%，创业“黄金坑”机会正当时板上涨1.9%。

（2）本期涨幅最开源证券佳为朗姿股份，涨幅达到了68.4%。

此前公司完成对朗姿医疗剩余49%股权中小盘增发并购双周报收购（作价3.2亿元），进一步开拓医美业务，本期涨幅较大主要受医美题材板块驱动。

（3）截至本期末，已有20例按新规发行的竞价方案解禁，按解禁日收盘价计算的平均收新规后定增胜率超75%益率为28.8%，整体胜率为75%。

其中，本期内解禁的新宙邦收益率最高，达1“黄金坑”机会正当时40.8%。

目前按新规发行的尚未解禁的竞价项目仍有111例，平均折价率为1开源证券6.0%、平均浮盈22.2%。

新规之后，在高折价的保障下，整体定增市场收益率和胜率均较高，全部项目的胜率为80中小盘增发并购双周报.9%（其中已解禁定增胜率为75%）。

近期众多竞价项目开始集中询价，供给端开始集中释放，需求端资金仍相对不足，推动定增发行难度进一新规后定增胜率超75%步提升。

本期公告发行的11例竞价项目中有6例为底价发行，并且追加认购和募“黄金坑”机会正当时资不满额开始普遍出现。

我们预计开源证券未来半年内，定增市场将持续处于供大于求的格局，平均折价率仍将保持15%左右甚至15%以上，高折价将保障定增市场较高的胜率和可观的收益率，“黄金坑”投资机会将继续。

股权激励、增持、回购情况股权激励：本期有21家公司推出了限制性股票中小盘增发并购双周报或股票期权激励。

新规后定增胜率超75%其中，广联达、中矿资源激励力度大的同时业绩要求高。

增持：“黄金坑”机会正当时本期东华能源获重要股东增持5%以上。

回购：本期共7家公司推出股份回购预案，回购预案上限金额合计49.7亿元，回购上限金额由高到开源证券低分别为永辉超市、国电电力、昂立教育、恩华药业、安正时尚、汇纳科技、新时达。

风险提示：再融资政策变动；并购中小盘增发并购双周报政策变动。