民生证券-有色金属行业周报：持续推荐钴锂，铜铝有望维持强势-201116

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每周随笔：无钴电池进展或不及预期，钴有望迎来修复美国阿贡国家实验室联合清华大学的欧阳明高于11月4日在J民生证券.Am.Chem.Soc.上发表了论文，其通过在固定Ni含量的NCM正极中交换Co/Mn的含量，证明是Co主导了NCM正极化学和结构的稳定性。

富钴正极的稳定性和安全有色金属行业周报性更强。

我们一直强调短期无钴无持续推荐钴锂法实现。

钴供需紧平衡，随着需求好转，钴价中铜铝有望维持强势枢有望上移，持续推荐华友钴业、盛屯矿业，关注洛阳钼业。

本周观点基本金属：本周国内基本金属全线上涨，铜、铝、锌、铅、镍和锡分别上涨1.36%、4.83%、民生证券0.58%、3.10%、1.52%和0.03%。

铜：需求平稳，铜杆消费不佳、铜管订单增长，板带箔加工11月订单环比增长，关注河南环保政策对下有色金属行业周报游开工率的影响，铜价短期震荡。

铝：需求平稳，电解铝库存降至62.9万吨，10月铝板带开工率72.46%，环比9月下滑0.74pct（假日影响），预计11月环比改善，铝价短期震荡持续推荐钴锂，氧化铝价格弱势，铝企利润修复明显。

推荐铜铝有望维持强势紫金矿业、神火股份，关注云南铜业；加工股推荐明泰铝业、云海金属。

贵民生证券金属：本周贵金属全线下跌。

COMEX黄金下跌3.25%，伦敦金下跌2.57%，SHFE黄金下跌2有色金属行业周报.71%。

COMEX白银下跌3.51%，伦敦持续推荐钴锂银下跌5.95%，SHFE白银下跌3.76%。

伦敦钯下跌4.16%，伦铜铝有望维持强势敦铂下跌1.54%。

辉瑞疫苗III期数据亮眼或使得全球复苏预期走强，民生证券市场对财政刺激加码和货币政策宽松时长存疑虑，短期通胀预期抬头幅度或低于名义利率上行速度，同时短期美元或难以走弱，黄金短期震荡。

但依然看好2021H1通胀上行带来的金有色金属行业周报价上行，重视下跌带来的配置机会。

美元长期弱势（美国经济相对优势减弱、美元超发）+利率长期维持续推荐钴锂持低位+通胀预期上行逻辑不变；全球印钞模式开启，维持贵金属长期上行判断。

推荐紫金矿业、山东黄金、恒铜铝有望维持强势邦股份、银泰黄金、盛达资源。

小金属：钴持平，碳酸锂上涨2.38%，金属硅上涨2民生证券.17%，轻重稀土均上涨。

10月新能源汽车销量16万辆，同比104.5有色金属行业周报%，需求持续改善，继续看好上游资源。

钴：需求好转带动硫酸钴上行，继续看好3C+动力需求恢复，钴价中枢逐步上移持续推荐钴锂；持续推荐盛屯矿业、华友钴业，关注洛阳钼业。

锂：锂盐产量下滑，需求维持高位现货供应短缺，行业底部确认，碳酸锂迎来反弹；持续看好受益于海外铜铝有望维持强势氢氧化锂放量的赣锋锂业、雅化集团，关注盛新锂能。

看好航空航天进民生证券入景气周期，推荐高端钛材放量盈利能力提升的宝钛股份。

月度有色金属行业周报组合11月组合：明泰铝业（25%）、紫金矿业（25%）、雅化集团（25%）、盛屯矿业（25%）。

11月组合上涨8.持续推荐钴锂81%，中信有色上涨12.10%，沪深300上涨3.44%风险提示需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。