国海证券-电气设备行业周报：光伏景气度向好，造车新势力持续超预期催化板块-201115

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理想、小国海证券鹏发布Q3季报，业绩持续超预期提振板块。

小鹏汽车Q3单季交付量量8578辆/YoY+266%/Q电气设备行业周报oQ+166%，实现营业收入19.9亿元/YoY+343%/QoQ+237%，汽车毛利率扭亏为盈为3.2%，2020Q2为-5.6%。

理想汽车Q3单季交付量量8660辆/YoY31%，创下季度交付新高；实现汽光伏景气度向好车营业收入24.6亿元/QoQ28.4%，汽车毛利率大幅提升至19.8%，环比提升6.1pcts；净利润亏损有所扩大，主要在于研发费用（研发下一车型及研发人员增加）、管理费用（股权激励及人员增加）、销售费用增加。

目前处于全球百花造车新势力持续超预期催化板块齐放的电动化3.0时代，而特斯拉、蔚理鹏威等造车新势力将会是这一轮趋势的领跑者，业绩持续超预期催化板块。

国海证券多细分产品价格上涨，叠加国内外销量持续向好，行业基本面夯实。

1）需求旺盛电气设备行业周报，部分产品价格趋势向上。

本周DMC（电池级）、碳酸锂（电池级）均价分别为1.7、4.25万元/吨，分别较上周上涨31%、2.4%；六氟磷酸锂（国产）价格仍维持均价高位9.15万元/吨；磷酸铁锂满产仍供不应求，而上游原料锂盐继续上涨，本周磷酸铁锂部分光伏景气度向好订单涨价1000-3000元/吨，成交区间3.2-3.6万元/吨。

2）中汽协公布10月新能造车新势力持续超预期催化板块源汽车产销数据，实现产量16.7万辆/YoY69.7%/MoM19.6%，销量16万辆/YoY104.5%/MoM13.9%，均创10月单月历史新高。

3）欧洲新能源车销量靓丽，其中德国10月份销量4.8万辆/YoY303%/国海证券QoQ34%/MoM17%；法国10月份销量2万辆/YoY214%/QoQ19%/MoM13%，销量均创10月数据新高。

投资建议：行业基本面持续向好，叠加产业链景气度持续电气设备行业周报上行，看好年末旺季交付量快速提升，维持新能源车行业“推荐”评级。

建议布局主线：1）具有显著产业优势的细分龙头：宁德光伏景气度向好时代、恩捷股份、亿纬锂能、赣锋锂业。

造车新势力持续超预期催化板块2）困境反转后步入中长期成长的优质细分龙头当升科技、比亚迪、欣旺达。

3）受益于行业复苏供需格局显著改善，其产品价格有望持续上行的六氟磷酸锂/溶剂/电解液产业链国海证券：天赐材料、新宙邦、石大胜华、多氟多。

电气设备行业周报4）困境有望反转且具有较大预期差的标的：杉杉股份、孚能科技、北汽蓝谷、诺德股份。

其他建议关注璞泰来、中科电气光伏景气度向好、科达利等。

当下重点推荐宁德时代、造车新势力持续超预期催化板块当升科技、亿纬锂能、天赐材料、杉杉股份。

光国海证券伏基本面无惧短期回调，行业景气度持续向好。

光伏板块涨幅较大之后资金电气设备行业周报兑现，光伏基本面无忧、行业景气度未来持续向好。

一方面，近期拜登当光伏景气度向好选，预计美国重返巴黎协定、未来将实现碳中和，美国光伏装机较特朗普时期将显著提升。

另一方面，近期国家能源局提升电站容配比至1.8：1，预造车新势力持续超预期催化板块计将提升组件出货量。

国海证券另外，2035年远景目标重申绿色低碳重要性，亦增加国内装机确定性。

电气设备行业周报展望未来光伏平价已经来临，我们对于明年一季度装机需求、以及格局好的龙头业绩均保持乐观。

投资建议：三季报印证基本面持光伏景气度向好续改善，看好光伏产业长期需求超预期，继续维持光伏行业“推荐”评级。

推荐行业龙头，以及格局比较造车新势力持续超预期催化板块好的环节。

1）推荐隆基股份（看好龙头优势扩大，组件市占率提升），关注通威股份；2）推荐格局好的玻璃环节，福莱特、国海证券信义光能；3）推荐EVA的福斯特。

另外关注其他电气设备行业周报环节龙头，阳光电源、固德威、爱旭股份等标的。

风险提示：疫情持续时长和影响深度超预期；光伏政策变化风险光伏景气度向好;新能源政策波动风险;产品价格低于预期；大盘系统性风险；推荐公司业绩低于预期。