中泰证券-电力设备新能源行业周观察：电动车销量超预期，21年行业维持高景气-201115

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新能源车：国内数据中泰证券超预期：（1）预计10月国内电动车全口径达16万+，超市场预期。

10月国内乘用车总批发销量电力设备新能源行业周观察202万，环比微增4%，新能源车环比景气度显著强于整体车市。

我们预计10月乘用车+商用车合计批发销量16万以上，此前市场预期环比持平附近，10月新能源车销量将超市场预期；（2）预计11、12月销量将会继续环比大幅增长电动车销量超预期，全年有望达到130万左右。

根据终端4S店调研，11月购买电动车的客流量显著高21年行业维持高景气于10月，叠加上海限牌政策催化。

我们预判11、12月月均销量或达到历史性的20万台级别，全年销量有望达到130万，将会超目前市场预期的110万台；（中泰证券3）21年国内电动车再次迈入高增长阶段。

目前全球电动车发展进入了自发需求被电力设备新能源行业周观察逐步激活的新阶段，叠加20年疫情影响导致2B端业务受到影响，我们认为国内21年销量将进入高增速。

全球优质车型供给加速带来的自发消费需求一旦被激活，销量增电动车销量超预期长不是线性的，而是J型的，全球销量有望持续超预期。

新能源发电：（1）光伏：中国电建发布5GW组件和逆变器招标，2021年国内需求增长确定性较高，行业持续高景气，产业链来看，硅料供需边际改善、电池处于技术淘汰周期、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、玻璃阶段性供需偏紧21年行业维持高景气，当前行业2021年估值中位数约27倍，高成长行业相对偏低。

（2）风电：在三北解禁和抢装带动下，2020年风电新增装机或达33GW，同增约28%，考虑到海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达30GW，需求不悲观，同时“全生命周期发电小时数”对海风项目收益率影响不足1PCT，不改行业趋势，风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高，此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势，对产业链影响深远，值得关注，当中泰证券前行业2021年估值中位数12倍，性价比较高。

电网工控：1）疫情加速制造业转型升级与人工替代进程，国产品牌凭借可靠交付、灵活响应与快速提升的品牌影响力持续抢占外资份额，Q3以来下游需求电力设备新能源行业周观察持续复苏，新客户价值量有望显著提升。

2）“新基建”背景下5G基站、数据中心、充电桩需求加速，地产显著回暖，配套电源需求爆发、低压电动车销量超预期电器维持高景气度。

3）2020年信息化投资继续高增，特高压建设超预期，电网整21年行业维持高景气体投资稳健增长。

行业重大变化：新能源车：11月13日理想汽车发布中泰证券2020年三季度财报。

光电力设备新能源行业周观察伏风电：11月12日据财联社报道，中国电建2021年招标5GW。

电网工控电动车销量超预期：11月12日广东印发《广东省加快氢燃料电池汽车产业发展实施方案》推荐标的：新能源车：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。

风电光伏：隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、阳光电源、亚玛顿、信义光能等；日月股份、金风科技、天顺风能、明阳智能、运达21年行业维持高景气股份、新强联、东方电缆等。

电网工控：汇川技术、麦格米特、信捷电气等；良中泰证券信电器、宏发股份、正泰电器等；国电南瑞、国网信通、林洋能源、安靠智电、思源电气等。

风险提示：新能源车产销不及预期、政策不及预期；去补贴化带来的市场波动风险、弃光限电风险、技电力设备新能源行业周观察术更新的风险；电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期。