天风证券-医药生物行业：从BioNTech/辉瑞mRNA新冠疫苗和Moderna/默沙东个性化肿瘤疫苗mRNA~4157临床数据，看mRNA疫苗发展前景-201116

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医药生物同比天风证券下跌1.23%，整体表现弱于大盘本周上证综指下跌0.06%，报3310.1点，中小板下跌1.99%,报9144.65点，创业板下跌0.96%，报2706.81点。

医药生物同医药生物行业比下跌1.23%，报11507.51点，表现弱于上证1.17个pp，弱于中小板0.76个pp，弱于创业板0.27个pp。

全部A股估值为15.28倍，医药生物估值为42.91倍，对全部A股溢价率为180.79%，处于历史较从BioNTech/辉瑞mRNA新冠疫苗和Moderna/默沙东个性化肿瘤疫苗mRNA~4157临床数据高水平。

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二代疫苗天风证券技术经1980年的首支乙肝重组疫苗开始经过了持续的改进，包括佐剂、抗原结构设计、抗原展示系统等。

以佐剂为例，GSK为了应对疟疾、HIV等疾病的挑战自90年代起医药生物行业开始开发系统型佐剂，并在2000年后开始配合各品种使用，例如Cervarix（AS04）、H1N1疫苗（AS03）等。

近年来获批的MF59、CpG1018等在流感疫苗、乙肝疫从BioNTech/辉瑞mRNA新冠疫苗和Moderna/默沙东个性化肿瘤疫苗mRNA~4157临床数据苗、带状疱疹等大品种中使用。

在新冠疫情之前我国二代疫苗佐剂技术仍停留在铝看mRNA疫苗发展前景剂水平，新型佐剂的开发使用依然任重道远。

而在mRNA疫苗等三代疫苗上国内领先企业已经和国际同行站在同一起跑线上，新冠疫情的快速天风证券审批更是缩短相关技术标准制定、审批流程的空前良机。

一旦以mRNA疫苗为代表的三代疫苗技术能应用成功，则标志着国内疫苗行业在新一代疫苗技医药生物行业术上达到国际领先水平。

行业从BioNTech/辉瑞mRNA新冠疫苗和Moderna/默沙东个性化肿瘤疫苗mRNA~4157临床数据观点预判：医药短期受政策扰动，长期预计持续高景气医药三季报整体表现优异，全年有望表现不俗。

短期来看mRNA疫苗发展前景看，医药板块受到一定政策扰动，长期来看，医药多领域预计持续保持高景气，如医疗器械、疫苗、医疗服务、连锁药店和创新药及产业链。

1、医疗器械领域：建议关注迈瑞天风证券医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔生物、奥美医疗、鱼跃医疗等。

2、疫苗板块：新冠疫情医药生物行业下，建议关注沃森生物、智飞生物、康泰生物、长春高新、华兰生物；3、医疗服务：二季度迎来较快恢复，重点关注：爱尔眼科、通策医疗等；4、连锁药店，当前背景下渠道价值凸显，重点关注：大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等；5、创新药：随着国内疫情控制良好，门诊量和临床试验等恢复，创新药预计恢复较高业绩增长，建议关注恒瑞医药、贝达药业；6、创新药产业链，新冠疫情下海外客户转单明显，国内创新产业未来趋势确定，创新药产业链有望持续受益，建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等。

11月金股：智飞生物（300122.SZ）、大参林（603233.SH）、众生药业（002317.SZ）智飞生物（3从BioNTech/辉瑞mRNA新冠疫苗和Moderna/默沙东个性化肿瘤疫苗mRNA~4157临床数据00122.SZ）：公司HPV疫苗持续高增长，自有产品完成优化升级，EC试剂、微卡疫苗等自主大产品有望开启公司发展新阶段。

公司渠道、销售能力强，且不断拓展研发，推动新冠疫苗研发，产品储备丰富，预计公司2020-202看mRNA疫苗发展前景2年EPS分别为2.02、2.67及3.41元。

大参林（6天风证券03233.SH）：连锁药店行业景气度高，未来随着带量采购等政策的持续推进，终端价值还将进一步提升。

公司是华南地区医药零售龙头，管理能力优秀，随着新开门店与并购门店持续贡献业绩，公司业绩有望继续保持稳步增长，我们预计2020年公司业绩保持良好增长趋势，省外拓展稳步推进，医药生物行业市场占有率将进一步提升。

众生药业（002317.SZ）：公司过去作为中成药企从BioNTech/辉瑞mRNA新冠疫苗和Moderna/默沙东个性化肿瘤疫苗mRNA~4157临床数据业近年来不断发展化药业务，并且较早进行创新药布局，有望转型成功。

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