国海证券-银行观察双周报：同业存单发行回落，包商银行二级资本债减记-201115

《国海证券-银行观察双周报：同业存单发行回落，包商银行二级资本债减记-201115（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-银行观察双周报：同业存单发行回落，包商银行二级资本债减记-201115（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行业新闻与监管动态：重点包括：1）银保监会提出前瞻性应对银行不良资产反弹；2）史上国海证券首次，包商银行65亿二级资本债全额减记；3）央行公布2020年10月金融数据。

市场表现：报告期内（2020/11/02-2020/11/15），银行板银行观察双周报块整体表现较弱。

其中同业存单发行回落，银行（申万）上涨1.29%，跑输沪深300指数2.15%。

截至2020/11/13，银行板块PB（整体法、最新）为0.71倍，其中国有行、股份制、城商行、农商行PB估值分别为0.64包商银行二级资本债减记倍、0.83倍、0.86倍、0.96倍，其中国有行和城商行的估值水平较上期小幅回落，而股份制和农商行的估值水平则较上期有所回升，但整体均处于历史较低水平。

报告期内：（2020/11/02-2020国海证券/11/15），银行转债以下跌为主。

其中，苏农转债（0.29%）、无锡转债（-0.05%）、中信转债（-0.18%）、张行转债（-0.31银行观察双周报%）、苏银转债（-0.49%）、浦发转债（-0.65%）、江银转债（-0.65%）、光大转债（-1.23%）。

转股溢价率方面，现存银行转债的转股溢价率较上同业存单发行回落期有所下降。

同业存单：报告期内，同业存单总发行量及包商银行二级资本债减记净融资额均有所下降。

同业存单总发行量为国海证券10,137.00亿元，较上期减少2,913.70亿元；净融资额为1,135.70亿元，较上期减少382.70亿元。

分评级来看，AAA级发行总额占比为87.8%；A银行观察双周报A+级发行总额占比为9.5%；AA级发行总额占比为2.1%。

就同业存单发行主体结构而言，报告期内，国有行和股份制的实际发行额有所下降，而城商行和农商行的实际发行同业存单发行回落额则有所上升。

发行利率方面，除农商行以外，最近一周不同类型银行发行利包商银行二级资本债减记率均较上周有所下降。

就同业存单发行期限结构而言，报告期内，除1M国海证券和1Y同业存单外，其他期限同业存单实际发行额均较上期有所下降。

发行利率方面，1M和银行观察双周报6M存单发行利率有所下降，而其他期限存单发行利率则较上周有所上升。

银行理财：同业存单发行回落报告期内，3-6个月期限理财产品发行数量最多，其次是1-3个月期限产品，然后是6-12个月期限产品，其他期限理财产品数量则较少。

预期年收益率方面，不同包商银行二级资本债减记期限理财产品的预期年收益率有所分化。

目前1周、1个月、3个月、6个月、1年期限理财产品预期年收益率分别为3.00%、3.86%、3.国海证券70%、3.69%、3.82%。

风险提示：权益市场走低的潜在可能银行观察双周报性；监管政策发生不利变化。