平安证券-汽车和汽车零部件行业：乘用车行业景气监测-201116

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投资建议与盈利预测预计2020全年汽车销量降幅收窄到5%以内，好于疫情后的普遍预期，目前看主机厂达成全年销量目标意平安证券愿强烈，渠道处于补库存阶段。

预计2021年汽车行业整体小幅增长，一二线自主品牌亮点较汽车和汽车零部件行业多，进化明显加速。

新能源乘用车进入供给创造真实需求阶段，特斯拉及MEB引领，主打增换购群体，五菱MINIEV对低速车市场代替明显，个人消费及乘用车行业景气监测非限牌城市占比提升，显示电动车私人消费较强，2020年新能源车批发销量约125万台，2021年销量有望增长至180万台以上。

2020年初以来，主流自主品牌上探动作较多，体现在组织架构、动力总成、全新品牌、营销方式等方方面平安证券面：近期长安高端产品序列发布新车，又宣布与华为、宁德打造全新高端智能化品牌；上汽自主继双标战略之后即将发布重磅全新高端项目；吉利的全面架构造车4.0时代，新平台的规模效应逐步显现；长城的柠檬，坦克，咖啡智能，助力皮卡乘用化，SUV越野化。

我们相信主流汽车和汽车零部件行业自主品牌的进化动作将在2021年迎来满怀希望的收获之年。

乘用车乘用车行业景气监测标的方面，我们推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，建议关注吉利汽车（港股）。

风险提示1、自主品牌普遍加大研发投入，但后续产品是否成功极大影响平台规模效应平安证券的发挥，从而影响企业盈利能力。

2、经济型汽车和汽车零部件行业车潜在消费群体消费信心未能恢复，从而影响经济型车复苏进程。

3、疫情反复导致物乘用车行业景气监测流、出行受限，影响到店购车消费。

4、新品上市未能有效提振价格中枢平安证券，导致主要车企盈利能力未能向上修复。

5、市场份额加速向头部企业集中，弱势品牌生存困难，现汽车和汽车零部件行业金流堪忧，或给产业链带来风险。