申港证券-电气设备及新能源行业周报：下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹-201116

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投资摘要：市场回顾：截止11月13日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌1.53%，相对沪深申港证券300指数落后0.94pct。

本周在中信30个板块中位列第26位电气设备及新能源行业周报，总体表现位于下游。

从估值来看，当前行业整体48.81倍水平下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹，处于历史中位。

子板块涨跌幅：配电设备(-2.97%)，太阳能(-2.81%申港证券),储能(-2.78%)，风电(-2.27%)，输变电设备(-1.68%)，核电(-1.65%)，锂电池(-1.54%)。

股价涨幅前五名：德方纳米、冰轮环境、西藏矿业、威尔电气设备及新能源行业周报泰、英搏尔。

股价跌幅前五名：科泰电源、晶澳科下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹技、珈伟新能、保力新、和顺电气。

行业热点：新能源车：10月新能源乘用车销量14.4万辆，同比+1申港证券19.8%，环比+15.9%。

投资策略及重点推荐：新能电气设备及新能源行业周报源车：国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》，2025年EV乘用车平均电耗降至12kWh/百km，新能源车市占率达到20%，推动汽车产业电动化转型。

锂电产业链价下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹格：钴系原材料波动：钴粉(-0.4%)，电解钴(-0.4%)；碳酸锂（+0.3~1.4%），磷酸铁锂（+2.5%），看好三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：本周光伏产业链价格波动情况：进口单晶用多晶硅(-1%)；进口单晶PERC申港证券电池片和组件小幅上涨(+1~1.8%)；光伏玻璃价格稳定。

看好疫情结束后行业集中度提高、电气设备及新能源行业周报龙头抗风险能力凸显趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：国家电网预计202下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹0年风电装机有望突破30GW。

新时代西部大开发政申港证券策下，西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。

我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙电气设备及新能源行业周报头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划2020年投资1811亿，下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹确保年内建成“3交1直”工程。

电网投资逆申港证券周期属性已被市场重视，发展空间极大。

我们看好电网自动化龙头国电南瑞电气设备及新能源行业周报、电网信息化龙头国网信通。

每周一谈：下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹过去几年磷酸铁锂出货增长量主要应用在新能源客车及专用车领域，随着新能源车乘用车降本压力增大、可再生能源发电快速发展对储能需求增加，以及5G基站加速迭代，新能源乘用车、储能、5G基站成为磷酸铁锂未下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹来新的需求增长点。

新能源乘用车：“后补贴时代”，磷酸铁锂的成本优势重新得到乘用车市场申港证券的重视。

下半年国产Model电气设备及新能源行业周报3、比亚迪汉陆续交付，五菱宏光mini销量不断攀高，预计仅上述三款车型将为2020H2贡献约5GWh装机量。

2020~下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹22年磷酸铁锂装机需求将达22、38、54GWh，同比增长7%、72%、42%。

储能：磷酸铁锂是目前最适合储能电站的申港证券电化学技术路线。

可再生能源电站规模化增长+新能源车充电电气设备及新能源行业周报网络的建设，储能需求市场愈发广阔。

2019年我下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹国新增储能装机8.6GWh，同比+62.3%。

预计202申港证券0~22年装机量将达10、12.5、16GWh，同比增长16%、25%、30%。

5G电气设备及新能源行业周报基站：贡献磷酸铁锂需求新增长点。

2020-2025年将下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹成为5G基站高速增长的时期，2020年三大运营商公布集采情况共涉及5G基站52万个，预计2020~22年新增及改造的5G基站将达70、95、120万个，磷酸铁锂需求分别将达10、13、17GWh，同比增长33.5%、35.6%、26.3%动力电池产业链市场化竞争格局逐渐明朗，企业间竞争加剧，磷酸铁锂正极材料价格自2018年高位8万元/吨起连续下跌，2020Q3达到最低点3.4万元/吨，跌幅57.5%，11月出现小幅回升，根据部分主流厂商报价，涨幅3~6%。

磷酸铁锂价格触底申港证券反弹，同时直接需求增量以及终端应用结构调整双重动力推高需求，磷酸铁锂将迎来量价齐升。

我们预计2020~22年磷酸铁锂需求量将达到14.1、21.5、2电气设备及新能源行业周报9.4万吨，年复合增长率41%。

尽管磷酸铁锂行业长期处于供过于求状态，但下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹头部厂商仍在积极扩产，随着锂电池市场化竞争加剧，优质厂商有望凭借成本和技术优势继续扩大市场份额。

推荐关注申港证券磷酸铁锂材料龙头德方纳米。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞电气设备及新能源行业周报，璞泰来，中材科技各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；下游需求改善引领磷酸铁锂价格反弹核电项目审批不达预期。