华西证券-北部湾港-000582-RCEP签订，重申推荐东盟发展指标股北部湾港-201115

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事件概述11月15日，东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家，正式签署区域全面经济伙华西证券伴关系协定（RCEP），标志着全球规模最大的自由贸易协定正式达成。

经历8年长跑，由东盟发起的全球最大自由贸易区北部湾港协议落地，参与国之间90%货物贸易将实现零关税。

RCEP相000582关谈判于2012年11月正式启动，经历8年，于2020年11月15日正式签署落地。

达成RCEP协定的15个参与国将涵盖全球约23亿人口，占全球人口的约30%；GDP总和超过25万亿美元，占全球GDP的约31.6%，双边贸易额占全球总贸易RCEP签订额的约28.5%，所包括的区域将成为世界最大的自由贸易区。

根据时代周报11月15日新闻，中国国际经济交流中心战略研究部研究员徐长春接受采访时表示，RCEP协议谈判内容重申推荐东盟发展指标股北部湾港将包括四个方面：1）规定参与国之间90%的货物贸易将实现零关税；2）实施统一的原产地规则，允许在整个RCEP范围内计算产品增加值；3）拓宽了对服务贸易和跨国投资的准入；4）增加了电子商务便利化的新规则。

此外，RCEP协议是唯一一个以发展中经济体为中华西证券心的区域贸易协定。

北部湾港RCEP协议由东盟发起，所有其他参与国都是通过先与东盟构建“东盟+1”的自贸协定，再通过东盟作为节点将这些经济体联系在一起。

东盟十国、日本、韩国等RCEP参与国000582是我国重要贸易伙伴，协议的签订将为我国实现“双循环”的战略布局提供支撑。

根据海关总署数据，2020年前10月，我国与东盟、日本、韩国、澳大利亚、新西兰进出口贸易额分别为3.79/1.80/1.62/0.96/0.10万亿元，占我国进出口贸易总额比例分别为14.6%/6.9%/6.2%/3.7%/0.4%，其中，东RCEP签订盟、日本及韩国分别为我国第一、第四及第五大贸易伙伴。

我们认为，RCE重申推荐东盟发展指标股北部湾港P的签订将有利于我国与其他参与国进出口贸易的发展，为我国实现“双循环”的战略布局提供有力支撑。

投资建议华西证券：重申推荐我国中西部发展和东盟发展的指标股北部湾港。

广西是我国唯一与东盟国家（越南）海陆均接壤的省份，20北部湾港20年前9月广西对东盟的进出口贸易额占广西进出口贸易总额比例约48.2%，远超广西与其他地区的进出口贸易金额。

北部湾港一半的外贸航线（14条）是对东盟国家的航线，我们认为由东盟发起的RCEP协定的签订，将极大促进我国南方省份特别是广西与东盟国家的贸易发展，推动北部湾港货物吞吐量加速000582增长。

我们维持对公司的盈利预测，重申21.6元/股的目标价，RCEP签订重申“买入”评级。

我们维持对公司2020-22年归母净利润分别为11.7/14.5/17.4亿元的盈利预测，EPS分别为0.72/0.89/1.07元重申推荐东盟发展指标股北部湾港，按照2020年11月13日11.22元/股的收盘价，对应PE分别为14.9/12/10倍。

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风险提示宏观经济环境存在下行超预期可能；疫情持续时间；短期北北部湾港部湾港公告的可转债转股价尚未确定；短期内公司单吨货物收入存在波动可能。