华安证券-利率债周报：债市持续调整-201116

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主要观点：本周（11月9日-11月13日）1年期、5年期、10年期、15年华安证券期、30年期国债收益率均小幅上涨。

截止11月13日，1年期、5年期、10年期、15年期、30年期国债收利率债周报益率为2.8464%，3.0984%，3.2715%，3.6897%，3.9066%，相比上周分别变动+6.32bp，+6.43bp，+6.52bp，+5.01bp，+3.5bp。

截止11月13日，10年期-1年期国债利差、10年期-5年期国债利差、5年期-1年期国债利差分别为+42.51bp，+17.31bp，+25.2bp，相较上周分别变动+0.2bp，+0.债市持续调整09bp，+0.11bp。

短期看永煤违约华安证券事件对市场会产生一些负面影响，像信用债的抛售，投资者对类似违约事件的担忧，以及对市场流动性的冲击。

中长期来看我们认利率债周报为此次违约事件影响有限，不会引发系统性风险。

信用债市持续调整债违约是正常事件，只是此次违约主体是AAA国企。

有限责任是现代公司制度华安证券的重要特点，不应有国企信仰，识别信用风险时应更关注企业自身的偿债能力。

此次信用事件冲利率债周报击之后，中高等级城投债可能会更受青睐。

长期来看，我们认为我国10年国债已债市持续调整具备较好的投资价值，短期可能会有所波动。

风险提示美国大选；政策华安证券超预期。