天风证券-有色金属行业研究周报：电解铝盈利持续高位，关注龙头高弹性-201116

《天风证券-有色金属行业研究周报：电解铝盈利持续高位，关注龙头高弹性-201116（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-有色金属行业研究周报：电解铝盈利持续高位，关注龙头高弹性-201116（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

周观点：电解铝盈利有望持续改善电解铝盈利维持高位：自2020年Q2以来，电解铝的盈利一直保持高天风证券位，电解铝企业的收入利润持续改善。

全球经济已经开始全面复苏，供给缺口有望维持，预计有色金属行业研究周报电解铝行业的高盈利有望贯穿2021年全年。

电解铝产能开始释放：2020和2021年预计电解铝产能有望分别增加290万吨和137.5万吨，其中2020年1-10约已经投产183万吨，201电解铝盈利持续高位8-2020年减产产能部分复产等影响，预计2020年电解铝产能增长230万吨，产能增幅超过3.5%。

需求复苏强关注龙头高弹性劲：电解铝的消费属于房地产后周期。

房地产竣工已经在2020年逐步恢复，并有望逐步进入高天风证券峰，传统汽车和新能源汽车增长超出预期，随着海外逐步复苏，冰箱空调也有望出现明显复苏。

在2有色金属行业研究周报020年产能投放高峰，电解铝仍然保持了高盈利，需求的强劲增长可见一斑。

预计2020-2021年在需求复苏的电解铝盈利持续高位带动下，电解铝的表观供给缺口有望达到100万吨。

成本中枢有望下降：电解铝主要成本来自电价，随着电解铝产能关注龙头高弹性逐步向西南低电费地区转移，电解铝综合成本中枢有望降低至12500-13000元/吨之间。

即便电解铝价格不在上涨，21年电解铝企业的盈利也有望天风证券再创新高。

推荐有色金属行业研究周报云铝股份，关注：天山铝业，焦作万方，神火股份。

金属价格：贵金属价电解铝盈利持续高位格回调。

上周贵金属价格继关注龙头高弹性续回调，白银跌幅更大，COMEX黄金/白银分别下跌3.71、4.96%，沪金、沪银下跌2.87、4.34%，LME钯下跌5.82%。

短期风险偏好提升，经天风证券济预期修复，贵金属价格可能进入盘整期。

镍铅有色金属行业研究周报铝上涨。

上周基本金属分化，LME镍、铅、铝回升3.6%、2.9%、1.3%，电解铝盈利持续高位锌小幅回调1.1%、铜锡变化不大。

经济敏感性较强的铜和地产后周期相关电解关注龙头高弹性铝有望持续修复反弹。

天风证券稀土价格修复。

氧化钕、氧化铽、氧化镨、氧化镝分别回升4.5%、2.5%、1.2%、0.6%，新能源汽车永磁电机拉开有色金属行业研究周报需求高增长序幕，下游补库带来轻重稀土价格仍有望联动回升。

碳电解铝盈利持续高位酸锂持续上行。

上周小金属中碳酸锂、钼、钨价分别上涨2.4%、1.关注龙头高弹性4%、1.2%，其他品种变化不大。

风险提示：欧央行、美联储议息政策变动天风证券风险；全球经济不及预期，大宗商品价格大幅下跌、新能源需求不及预期和锂钴供给大幅超预期的风险。