中信证券-公用环保行业周报：10月全社会用电量增长6.6%，成都推行垃圾处置收费制度-201116

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北方冬季采暖全面启动，关注经济向好与气公用环保行业周报温走低之下的需求与国内上游气价弹性。

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中信证券市场表现回顾。

本周上证综指下跌0.06%，深证成指下跌0.61%，创业板指下跌0.96%，沪深300下跌公用环保行业周报0.59%，中信电力及公用事业指数上涨0.32%。

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根据国家能源局数据，10月全社会用电量6,172亿千瓦时，同比增长6.6成都推行垃圾处置收费制度%，增速较9月微降0.6个百分点，连续第三个月维持高单位数增长。

分产业看，10月一产/二产/三产/居民用电量分别同比增长10.9%/7.7%/3.9%/4.0%，环比9中信证券月增速分别变动-0.7/-0.9/-1.2/+0.0个百分点，整体趋势稳定，体现经济形势持续向好，有助于发电企业继续实现电量增发。

11月15日凌晨，北京正式启公用环保行业周报动冬季采暖，标志着北方供暖季全面开启。

燃气需求本就处于逐月恢复阶段，海外气价低迷10月全社会用电量增长6.6%直接间接促进国内城燃购销价差提升。

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近日，成都市人大办公厅联合成都市城管委召开《成都市生活垃圾管理条例》新闻发布会，《条例》将公用环保行业周报于2021年3月31日正式实施。

《条例》明确，要推行生活垃圾分类制度，实行分类投放、分类收10月全社会用电量增长6.6%集运输、分类利用、分类处理，加快厨余垃圾集中处理设施建设，提高处理能力；按照多产生多付费、少产生少付费，混合垃圾多付费、分类垃圾少付费的原则，建立计量收费、分类计价、易于收缴的生活垃圾处理收费制度；当将生活垃圾分类产业纳入科技发展规划和高新技术产业发展规划，并在技术、财政、金融、用地等方面给予扶持。

一方面，《条例》的推出将推动垃圾分类制度的落实，加速餐厨垃圾处置需求释放；另一方面，垃圾处理收费制度的建立符合使用者付费的原成都推行垃圾处置收费制度则，有助于理顺生活垃圾产业链的盈利逻辑，垃圾焚烧、餐厨垃圾处置等项目的合理回报将进一步获得保障。

风险因素：燃料成本大幅上升；电价超预期波动；中信证券政府支付能力下降；项目推进不及预期。

公用环保行业周报投资策略。

电价政策风险消除和中报普遍高增为火电估值修复提供了催化剂，汛期来临和6月后来水转10月全社会用电量增长6.6%丰助水电Q3业绩；持续看好大固废产业链的末端垃圾发电和前端环卫运营；检测正处于从大行业向大公司升级的关键阶段，下游需求在2020Q2修复明显。