光大证券-医药生物行业跨市场周报：估值切换政策密集，制造和消费属性企业价值有望凸显-201115

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行情回顾:上周，A股医药生物指数下跌1.23%,跑输沪深300指数0.64pp,跑输创业板综指0.04pp光大证券,排名22/28,主要是受集采、医保谈判等政策不确定性影响。

港股恒生医疗健康指数收跌0.1%，跑输恒生医药生物行业跨市场周报国企指数0.6pp,排名8/11。

上市公司研发进度跟踪:上周，复宏汉霖的重组抗CD38全人单克隆抗体注射液生产申请新进承办;贝达的BPI-2估值切换政策密集3314片、.上药的SPH4480片临床申请新进承办。

恒瑞的SHR6390片、东阳光药的HEC122505MsOH片正在制造和消费属性企业价值有望凸显1期临床。

本周观点:估值切换政策密集，制造和消光大证券费属性企业价值有望凸显年底医药板块政策密集且处在估值切换的关键期，我们认为受政策影响小并有业绩提速基础的制造类和消费类企业机会较大。

制造类企业中原料药+制剂一体化公司拥有明显成本优势,有望实现全球化转型;普通耗材集中度将上升,龙头企业显医药生物行业跨市场周报著获益，有量价齐升基础。

消费类企业中零售药店开店速度加快，处方外流逻辑增强;眼科牙科医美等领域有望实现需求估值切换政策密集恢复并诞生平台型综合服务商。

推荐各领制造和消费属性企业价值有望凸显域龙头企业华海药业、天宇股份、九州药业、威高股份(H)、康德莱、益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、爱尔眼科、欧普康视等。

下半年策光大证券略:‘“疫”后寻机，“长受益+快复苏”两大主线。

后疫情时代，医药中的多个子行业有望借此实现快速普及、升级，建议关注CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等长受医药生物行业跨市场周报益方向，推荐药明康德、药石科技、凯莱英、智飞生物、双林生物、大参林、平安好医生(H)、英科医疗、安图生物、迈瑞医疗、润达医疗。

因为疫情被暂时延后的需求可估值切换政策密集能在后疫情时代快速复苏，推荐欧普康视、康德莱、威高股份(H)、长春高新。

风险提示:药品/耗材制造和消费属性企业价值有望凸显降价风险;行业“黑天鹅”事件;研发失败风险。