建信期货-尿素日报-211109

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市场表现：尿素主力期货合约价格延续震荡。

UR2201收盘价2381元/吨，跌幅0.42%，成交量13.99万手，持仓量68554手（+470）。

UR前二十名多头和空头持仓分别净增2322手和2263手。

现货报价：尿素（小颗粒）出厂价调涨。

河南晋开出厂价2590元/吨，河南心连心出厂价2650元/吨，中原大化出厂价2630元/吨，阳煤平原出厂价2560元/吨（+20），华鲁恒升出厂价2520元/吨（+20），山西丰喜出厂价2530元/吨，山西兰花出厂价2600元/吨;河北正元出厂价2580元/吨（+10）。

供应库存：截止11月04日，全国尿素日均产量12.53万吨，周环比下降6.23%，同比下降20.5%。

截止10月31日，尿素企业库存全国库存75.20万吨左右，环比上涨13.64万吨，与协会去年同期统计的尿素生产企业库存47.66万吨相比上涨27.54万吨；尿素港口库存22.85万吨，月环比下降61.52%，同比下降33.32%。

后市展望：基本面上，尿素供应端明显收缩，尿素日产量回落至12.53万吨，同比下降2.20万吨，但需求端进入淡季没有实际利好支撑，库存增量显著，出口货源法检政策变动导致内外盘价格联动不畅，煤炭价格经过快速调整企稳，成本端支撑坍塌逻辑告一段落。

从中期来看，“冷冬”预期将加剧原料稳价和尿素装置保供的压力，化肥商储和复合肥需求释放仍不明朗。

盘面止跌企稳，但仍缺乏上行驱动。

风险提示：“印标”再次开启新一轮招标装置大面积停产政策性调控落地。