东莞证券-家用电器行业事件点评：RCEP有望加速家电产业国际化-201116

《东莞证券-家用电器行业事件点评：RCEP有望加速家电产业国际化-201116（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东莞证券-家用电器行业事件点评：RCEP有望加速家电产业国际化-201116（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：202东莞证券0年11月15日,在《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）第四次领导人会议上东盟及中日韩等15国签署了RCEP协定,RCEP已成为目前全球体量最大的自贸区。

点评：RCEP协议将有力拉动家用电器行业事件点评国内家电货物贸易出口。

RCEP在货物贸易领域实施贸易自由化和优惠关税，促进贸易便利化，RCEP成员国包括东盟10国与中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰，2019年，RCEP的15个成员国总人口达22.7亿，GDP达26万亿美元，出口总额达5.2万亿美元，均占全球总量约30%，中国与RCEP成员贸易总额约占中国对外贸易总额的三分之一，中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心发布的《2020年中国家电行业三季度报告》显示，2020年前三季度家电出口大幅回升，累计出口同比增长17.3%，中国在全球家电产业链中具有比较优势，加之利用RCEP贸易自由化的关税优势，中国家电企业在抢占东南RCEP有望加速家电产业国际化亚及乃至RCEP区域市场时处于有利地位。

东东莞证券南亚是未来家电重要增量市场。

东南亚市场本身具备光明的前景，东南亚市场人口基数较大（超过6亿）、城镇化水平偏低，经济处于高速发展阶段，多数地区家电尚处普及阶段，新增需求潜力巨大，东南亚市场可以为家电龙头在收入与业绩上家用电器行业事件点评贡献新的增量。

据GFKRCEP有望加速家电产业国际化分析，从市场规模来看，2018年东南亚地区整体家电销售量合计达到1.5亿台，总销售额达235亿美元，2008-2018年家电销售量和销售额的年均复合增速均在6%以上，2018年-2023年东南亚大家电和小家电零售额复合增速分别有望达到8.4%和7.9%，明显高于中国和全球平均水平。

RCEP将东莞证券促进区域家电产业链、供应链融合。

在生产布局方面，早在1996年，海尔就在印尼雅加达建立海尔莎保罗有限公司，迈出海外建厂第一步，后续分别在马来西亚、家用电器行业事件点评泰国、越南、印度尼西亚等建立白电生产基地，另外，海尔智家于2012年完成收购新西兰Fisher&Paykel；美的集团也早在2006年就开始在越南布局小家电生产基地，并整合东芝在泰国的生产基地；苏泊尔2008年在越南建立厨电厨具生产基地；莱克电气2018年11月决定在越南投资建设环境清洁电器生产线；和而泰2019年5月投资建设越南生产基地；另外，家电行业人工成本占生产成本比纺织服装行业低，RCEP关税降低后，直接出口产品竞争力提升，中国家电企业产能转移动力可能会减弱。

RCEP有望加速家电产业国际化在品牌销售方面，海尔品牌在东南亚市场具有较强竞争力，美的通过在东南亚运作东芝品牌也站稳脚跟。

投东莞证券资策略。

预计出口业务占比较大、在RCEP区域积极进行产业链布局的家电企业有望明显受益，如海尔智家、美的集团、苏泊尔、奥佳华、莱克电气、和而泰等，但是，RCEP还有两年完成批准程序的过程，对贸易的直接拉动不家用电器行业事件点评会立竿见影。

另外，当前全球疫情态势未得到根本扭转，海外生产链受到影响，家电产业链在国内具有相对独立生产链，海外转单有望继续促进国内家电出RCEP有望加速家电产业国际化口的增长。

风险提示：新东莞证券冠疫情可能给供应链整合造成不利影响，世界经济增长不确定性，原材料价格上涨。