南华期货-有色金属（铝）周报：库存持续去化，铝价节节攀升-201115

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宏观：研究发现辉瑞和BioNTech南华期货共同开发的新冠疫苗可预防超过90%的感染，全球经济前景可能会发生重大好转。

有色金属（铝）周报美国大选拜登获胜的结果基本落定，叠加部分宏观数据如美国非农数据、欧美国家三季度GDP等表现尚可，宏观市场情绪趋于乐观。

供给及成本：成本端氧化铝价格持续低迷，铝价持续上涨攀升库存持续去化，铝企利润空间持续加大，产能继续释放，电解铝供给压力不减。

需求：进入11月，消费端并铝价节节攀升未有快速转弱现象，目前铝锭社会库存处于持续下降状态，且库存基数创下年内新低，加之目前汽车以及家电等产业订单有所增加，消费基本趋于稳定，目前表现为淡季不淡。

库存：国内电解铝社会库存6南华期货2.9万吨，周度续降2.5万吨，本周铝锭到货持续偏少，需求端看，本周需求力度维持。

预计下周去库大概率将维持，但随着本月铝厂铸锭比例表现一定抬升迹象，同时高铝价亦在一定程度有色金属（铝）周报上抑制下游接货力度，去库幅度或将呈收窄趋势。

进口利润：目前沪铝现货即时库存持续去化进口利润盈利400元/吨左右。

技术：沪铝日线即将金叉，表明短期仍存上冲动能；沪铝周线金叉铝价节节攀升，表明铝价方向选择向上。

观点：宏观上，新冠疫苗取得重大进展，全球经南华期货济前景可能会发生重大好转，叠加美国大选拜登获胜的结果基本落定，以及部分宏观数据表现尚可，宏观市场情绪趋于乐观。

供应上，成本端氧化铝价格持续低迷有色金属（铝）周报，铝价持续上涨攀升，铝企利润空间持续加大，产能继续释放，电解铝供给压力不减。

需求上，进入11月，消费端并未有快速转弱现象，目前铝锭社会库存处于持续下降状态，且库存基数创下年内新低，加之目前汽车以及家电等产业订单有所增加，消费基本趋于稳定库存持续去化，目前表现为淡季不淡。

综合而言，目前铝锭社会库存低库存的背景下，近月合约存软铝价节节攀升挤仓风险，短期来看，铝价仍将偏强运行，但是随着时间推移，供需节奏变化将使铝价上涨动能减弱，策略上，暂时观望。

策南华期货略：暂时观望。