南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-201115

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PTA：本周新冠疫苗取得重大突破，极大的提振了市场乐观情绪，油价盘中飙升，成本端助力PTA反弹，不过近月的原油仍面临高库存的现实压力，同时欧美疫情仍处于恶化阶段，且圣诞期间延长封锁措施的预期也较高南华期货，当前格局很难发生实质性扭转。

现货方面，由于近期交割库容增加，基差聚酯周报（PTA、乙二醇）较大情况下，贸易商买盘积极，基差略有收敛，不过库容依然紧张下最终期现难以回归。

终端方面，目前尽管织南华期货造和印染的开机率依然较高，但局部已经出现外贸毁单或尾款难以追讨的情况，随着传统旺季的结束，织造环节新订单趋弱，后续织机开工情况大概率下滑。

供应端伴随着前期检修装置的重启，供应维持偏高位，而现货加工费虽然不高，但仍存进一步压缩空间，未来关注利润持续收窄后，是否能迫使尚未检修工厂推进检修进程以及聚酯周报（PTA、乙二醇）逼停部分高成本装置，以达到被动去库的目的。

短期成本推动下PTA被动拉涨，不过油价涨势放缓，成本驱动减弱，南华期货就供需面而言矛盾依然突出，天量库存以及累库压力下，上方空间较不明朗，压力3400-3450区域。

TA1-5价差方面，继续下行空间有限，低聚酯周报（PTA、乙二醇）位布局正套具有较大安全边际。

乙二醇：上半周价格重心震荡上行，其中受原油大幅反弹带动，此外疫苗消息影响下产业链情绪有所好转；下半周市场快速下跌，贸易商逢高出货意向较浓，现货市场流动性松动，周五现货低位成南华期货交3580元/吨水平，部分聚酯工厂参与现货采购。

据卓创统计本周四华东MEG主要库区库存环比增加2.19万吨，港口走货表现一般，聚酯周报（PTA、乙二醇）库存不减反增，但11月12日至11月18日到船预报13.57万吨，仍处于较低水平，后续港口库存仍存下滑空间。

近期油价走势偏强，加之疫苗消息对远期需求形成明显改善预期，助推产业链情绪一定程度上回暖，不过新装置在稳定产出，去库节奏放缓，市场逢南华期货高出货意向较浓，高位卖压较重，场内情绪再度转弱。

短期乙二醇反弹动力不足，关注低位买盘支撑力度，周初观察能否收回3650之上，上方初步压力372聚酯周报（PTA、乙二醇）0，3830附近面临强压。

短纤：周初成本利好下，期货盘面大涨，对现货市场起南华期货到支撑，同时部分下游刚需推动下，开始补货，期现商采购热情较高，工厂产销一度火爆，不过鉴于投机需求占比较多，货源向下传导仍存阻力，现货涨幅较小；后半周，市场气氛迅速降温，产销明显回落，价格偏弱整理。

目前短纤开工依然满负荷，供应表现平稳较为充足，但下游纱厂订单匮乏，开工存走弱风险，产销脉冲式爆发后重回偏淡格局，若无重大利好刺激，后续仍聚酯周报（PTA、乙二醇）维持刚需采购为主。

周五交易所增加交割品牌和交割库，资金容纳增大，对做多热情形成一定冲击，短南华期货期供需面变动有限，低库存对价格有一定支撑，但绝对价格更多的仍是随原料端波动为主，上方压力6100。