信达期货-金融期权早报-201113

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1.核心逻辑昨日市场出现大幅回调，上证50跌幅0.49%，沪深300几乎没有下跌，说明市场情绪进信达期货一步趋稳，但是我们认为风险资产在年底大概率将会上涨。

因此，我们认为11月份上证50指数将在金融期权早报3300点附近形成强支撑，上涨的冲高随着拜登胜选预期带来了一定的不确定性，而沪深300则将大概率继续在4700点附近形成强支撑。

隐含波动率方面，虽然上证50和沪深300出现小幅回调，但是4种金融期权11月12日近月隐含波动率的回调幅度达到1%-1.5%不等，上证50ETF期权、华泰柏瑞300ETF期权当月隐含波动率回调幅度大于下月、信达期货当季和下季，沪深300股指期权近月隐含波动率大幅回调。

虽然沪深300并未明显下跌，金融期权早报但是其波动率的下滑意味着沪深300短期上涨的动力不足。

2.操作建议：维持原有的“卖出看跌期权、构建跨期看涨期权组合”（1）50ETF期权：从单边角度看，卖出11月到期、行权价为3.2的看跌期权；从跨期角度看，卖出11月到期、行权价为3.6的看涨期权，同时买入相同数量的12月到期、行权价为3.6的看涨期权；可适当增加买入12月到期、行权价为3.6看涨期权的信达期货头寸。

（2）华泰柏瑞300ETF期权：从单边角度看，卖出11月到期、行权价为4.6的看跌期权；从跨期角金融期权早报度看，卖出11月到期、行权价为5.25的看涨期权，同时买入相同数量的12月到期、行权价为5.25的看涨期权。

可适当增加买入12月到期、行权价为5.25看涨信达期货期权的头寸。

（3）沪深300股指期权：从单边角度看，卖出11月到期、行权价为4700的看跌期权；从跨期角度看，卖出11月到期、行权价为5200的看涨期权，同时买入相同数量的12月到期、行权价为5200的看涨期权3.风险提示（1）11月沪深300股指期权下周金融期权早报五到期，3种ETF期权还有2周到期时间价值加速衰减；（2）特朗普在交接工作中采取发动战争等类似极端行为。