南华期货-动力煤周报：补库接近尾声，需求仍处淡季-201108

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观点：短期回调，中期看涨逻辑：供应方面，陕西地区南华期货产销平稳。

鄂尔多斯产量释放后进入平台期，动力煤周报公路销量高位。

供应补库接近尾声整体正常，少部分煤矿受安检影响有所减产。

需求仍处淡季近期煤矿事故多发，安全检查有变严趋势。

进口整体仍偏紧，同比出现下滑，南华期货维持总量控制为主。

港口动力煤周报方面，大秦线发运缓慢回升，下游拉运较前期有所下降，但累库压力不大。

下游用电负荷一般，终端补库后库存高位，补库补库接近尾声节奏放缓。

短期看供应释放后持稳需求仍处淡季，下游仍处淡季补库边际走弱，价格整体震荡偏弱为主。

但随着需求接近淡季尾声，日耗进入上涨趋南华期货势，价格回调空间不大。

供应：鄂尔多斯地区煤矿产能经过一动力煤周报段时间释放后，产量开始持稳。

公路销量稳定在高位，坑补库接近尾声口库存不多。

陕需求仍处淡季西山西生产正常，局部受煤矿安检影响。

10月进口南华期货同比环比均出现大幅下滑，整体进口政策依然偏紧，维持总量控制。

需求：动力煤周报目前下游日耗低位运行，处于淡季，但快接近尾声。

港口库存偏低叠加季节性影响，补库接近尾声下游补库仍在，但随着库存做高补库力度开始偏弱。

需求仍处淡季水电进入淡季，出库量同比回归正常。

库存：下南华期货游拉运走弱，但是大秦线发运恢复缓慢下，累库乏力。

同时港口库存低位下，后期库存压力并不动力煤周报大港口受大秦线检修发运偏低以及月底长协拉运，短期库存低位运行压力不大。

下游电厂方面，经过前期大幅补库后库存已经处于高位补库接近尾声，且同比偏高。