南华期货-有色金属（铝）周报：低库存支撑铝价偏强运行-201108

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宏观：市场聚焦于美南华期货国大选，最新情况是拜登赢得290张选举人票，即将当选为美国第46任总统。

叠加美联储美联储周四利率决议符合预期，风险有色金属（铝）周报资产有望继续上行。

供给及成本：供应端，铝企运行产能进一步释放，且10月开始产量亦在释放，但目前来看并未有年初行业预计的多，部分产能推迟到年末或是2021年；成本端，氧化铝市场交投氛围偏冷清低库存支撑铝价偏强运行，供需双方各执己见，态度较为坚定，氧化铝价格平稳运行。

需求：需南华期货求上即将进入季节性传统淡季，以及采暖季政策的不确定性，下游需求持续放缓，加工企业订单量减少，供需上给铝价带来一定压力。

目前铝锭社有色金属（铝）周报会库存始终还是在低位徘徊，淡季并未如预期般累库，对铝价形成支撑。

库存：低库存支撑铝价偏强运行国内电解铝社会库存65.4万吨，周度续降3.4万吨，环比降幅扩大，供给端主要消费地铝锭到货量有限，需求端下游备货意愿较强。

目前铝厂发货量无大幅抬升迹象，需关注下游消费力度边际变化对库存的影响，预计11月上旬铝锭将在南华期货70-75万吨左右低位震荡。

进口利润：目前沪铝现货即时进口利润有色金属（铝）周报盈利100元/吨左右。

技术：沪铝日线即将金叉，表明短期仍存上冲低库存支撑铝价偏强运行动能；沪铝周线金叉，表明铝价方向选择向上。

观点南华期货：宏观上，美国大选最新情况是拜登赢得290张选举人票，即将当选为美国第46任总统。

叠加美联储有色金属（铝）周报美联储周四利率决议符合预期，风险资产有望继续上行。

供应上，铝企运行产能进一步释放，且10月低库存支撑铝价偏强运行开始产量亦在释放，但目前来看并未有年初行业预计的多，部分产能推迟到年末或是2021年。

需求上，即将进入季节性传统淡季，以及采暖季政策的不确定性，下游需求持续放缓，加工企业订单量减少，南华期货供需上给铝价带来一定压力。

综合而言，目前铝锭社会库存始终还是在低位徘徊，淡季并未如预期般累库，对铝价形成支撑，但是有色金属（铝）周报随着时间推移，供需节奏变化将使铝锭重回累库周期，维持中期偏空思路不变。

短期暂时低库存支撑铝价偏强运行观望。

策略南华期货：短期暂时观望。